20240206-安信国际证券-美股宏观策略报告_数据强劲但有隐忧_预期降息前市场有调整_3页_584kb

美股宏观策略报告总结

核心观点

虽然美国就业市场数据强劲，但企业雇佣谨慎，美联储暗示3月降息可能性低，市场对降息预期产生下调。

主要数据

• 非农就业人口：1月非农就业增长353万，创2023年1月以来最大增幅，失业率维持在37%低位，薪资环比增长0️⃣6%。
• 就业结构偏移：全职就业人口收缩，经济相关兼职人口增至4,422万人；ISM制造业PMI491，非制造业PMI534，均领先预期。
• 企业招聘审慎：制造业雇佣指数降至471，非制造业雇佣指数505，企业降本压力与业绩提升矛盾。

美联储观点

• 鲍威尔强调通胀已回落至2%附近并趋于稳定，将提前考虑降息，软着陆可能性增加，但降息节奏可能较预期疲软。

市场影响

• 3月降息从预计64%概率降至17%，10年期美债收益率上升，市场交易员预测全年降息将收缩至118基点。
• 强劲数据支撑标普500、科技巨头，但也伴随风险：就业信心下滑、企业在成本管控下削减消费；商业地产坏账增加，强化政策宽松必要。

建议方向

配置可关注标普500加权指数基金(RSPUS)，同时考虑长期美国债券ETF(TLTUS)和短期债券ETF(SHYUS)配比。

风险提示

• 失业率快速上升、消费者信心崩溃、商业地产坏账急速上升。

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