20250427-国金证券-AI周观察_AI应用活跃度上升_基础设施建设动能强劲_9页_1mb

AI应用活跃度上升，基础设施建设动能强劲

核心内容总结

本周AI应用活跃度整体上升，尤其是聊天助手类应用表现突出，海外应用增长显著。同时，视频和3D生成技术取得重要进展，推动AI内容创作进入新阶段。AI基础设施建设需求持续增强，带动相关企业业绩超预期。

主要观点

1. AI应用活跃度提升

• 聊天助手活跃度上升：ChatGPT、Gemini和Perplexity环比提升10%，Claude提升4.5%。国内应用中，通义因域名更换，访问量有所下降，其余应用增长幅度较小。
• AI应用落地加速：OpenAI推出免费轻量级研究工具Deep Research，支持用户生成研究报告，标志着AI研究工具的普惠化。字节跳动内测AI协同办公平台“扣子空间”（CozeSpace），提升用户与AI Agent的协作效率。
• 视频和3D生成技术突破：腾讯混元3D生成模型升级至2.5版本，显著提升建模精细度和用户体验；生数科技推出ViduQ1视频生成模型，提升画质和过渡效果；Sand AI开源MAGI-1视频生成模型，推动技术发展。

2. Vertiv一季度业绩超预期

• 业绩表现亮眼：订单同比增长13%，环比增长21%，Book-to-Bill达1.4倍，积压订单增加至79亿美元。
• 全年展望提升：公司将全年收入增长指引上调至18%，并扩大了指引区间以应对关税不确定性。
• AI基础设施需求强劲：管理层强调AI基础设施建设需求不仅在2025年保持强劲，且延伸至未来数年。Blackwell出货将带动液冷系统需求提前释放，进一步巩固增长动能。
• 深化与NVIDIA合作：联合推出预制化AI工厂解决方案，涵盖液冷、电力与模块化部署，基于共同开发的AI参考架构。

3. Alphabet持续布局AI

• 资本开支加码：Q1资本开支达176亿美元，全年预计投入750亿美元，主要用于服务器和数据中心扩展。
• AI模型表现优异：Gemini 2.5模型在推理、编程、科学和数学等领域取得突破，活跃用户同比增长超200%。
• AI深度融入核心产品：AI已广泛应用于Search、YouTube、Pixel等产品线，提升用户使用率和体验。
• Google Cloud供给紧张：当前处于供给紧张状态，新增产能预计在2025年下半年上线。

4. 特斯拉一季度业绩受挫

• 营收和利润下滑：Q1营收同比下降9%，净利润下降71%，主要因新款Model Y切换及旧款清库存。
• 自动驾驶推进：计划于6月在奥斯汀推出完全自动驾驶（FSD）测试，推动robotaxi项目落地。
• Optimus机器人部署：预计年底将有数千台Optimus机器人在工厂内部工作，未来目标是每年生产100万台。

5. SK Hynix受益AI热潮

• 业绩增长显著：Q1收入同比增长42%，营业利润增长158%，主要得益于HBM需求增长。
• 巩固HBM市场地位：一季度HBM收入份额达70%，首次在整体DRAM市场超越三星。
• 对下半年需求保持谨慎：管理层提示关税政策和消费电子新品周期可能带来需求波动。

关键信息

• AI应用活跃度：全球聊天助手和视频/3D生成应用表现强劲，推动AI技术落地。
• 基础设施需求：Vertiv和Alphabet等公司均显示出AI基础设施建设需求持续上升的趋势。
• 行业趋势：液冷系统、HBM、新一代GPU等技术成为AI发展的重要支撑。
• 市场表现：本周AI相关个股普遍上涨，反映市场对AI行业的乐观预期。
• 风险提示：包括芯片制程不及预期、中美科技政策恶化、智能手机销量不及预期等。

风险提示

1. 芯片制程发展与良率不及预期：先进制程实现难度和成本增加，可能影响产品性能和成本控制。
2. 中美科技领域政策恶化：可能限制国内AI模型发展。
3. 智能手机销量不及预期：产品缺陷或宏观经济变化可能影响销量。

附注

• 联系人信息：分析师刘道明，联系人黄晓军、麦世学。
• 研究报告来源：国金证券研究所。
• 特别声明：本报告仅供具备专业知识的投资者参考，不构成投资建议，且不承担相关法律责任。

联系方式