20240506-国联证券-旅游花费创历史新高_入出境旅游快速恢复_2页_254kb

行业点评：社会服务与旅游市场分析

1. 行业数据与事件

• 五一出游数据：文旅部数据显示，国内旅游出游人数达295亿人次，同比增长76%，较2019年增长282%。旅游花费达16689亿元，同比增长127%，较2019年增长135%。入出境游客合计3672万人次，其中入境1775万人次，出境1897万人次。

2. 国内游

• 热度与消费趋势：国内游需求旺盛，供需关系推动出游人数创新高，政策及交通改善释放出行意愿。游客年轻化使基数增长。但人均消费恢复至2019年同期88.5%，消费趋于理性，预计与旅游下沉及消费能力恢复相关。

3. 入出/港澳台境游

• 快速恢复：受航线恢复、便利化政策及签证互免增加，入出境客流上升至3672万人次。预测今年底/明年初将恢复至2019年水平，乐观预期超此前预测。

4. 行业表现

• 免税销售承压：海口海关数据显示离岛免税购物金额和人数同比下降381%，客单价由消费力恢复限制。
• 中小城市亮眼：县域和三四线城市酒店/门票订单增长明显，海底捞县域门店增长超六成，下沉市场消费活力增强。

5. 旅游趋势

• 目的地下沉：OTA平台显示县域旅游订单增长36%，三四线城市增长11%。
• 性价比消费：酒店支付价格持平或下降，三星及以上酒店价格下滑显著，供给复苏及目的地下沉推动。

6. 投资建议

• 关注标的：建议投资酒店、旅行社龙头及低估值自然景区，消费趋于性价比，旅游多元化趋势延续。

风险提示

宏观经济增长放缓、消费复苏不及预期、市场竞争加剧等风险。