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聚乙烯市场周报总结

截至2025年2月14日，聚乙烯L2505合约价格报7819元/吨，较上周上涨5.5%。市场预期好转，期价偏强震荡。

基本面方面，供应端天津石化12万吨装置重启，万华化学25万吨装置检修，产量环比下降12.7%至6435万吨，产能利用率环比下降11.2%。需求端，下游企业持续复产，PE下游开工率环比大幅上升67.9%，其中农膜、管材和包装膜领域分别增长46.5%、108.3%和82.2%。库存保持中性水平，生产企业库存环比上升11.2%至5505万吨，社会库存环比大幅上升107.3%至5799万吨，总库存压力不大。成本利润方面，原油价格上涨带动油制成本走强，亏损加深；煤制成本小幅下降，利润修复，进口利润趋于盈亏平衡。

展望短期，市场震荡偏强，需关注7700元/吨支撑位和7900元/吨压力位。2月中下旬石化装置变动密集，供应端预计稳定；下游需求增长缓慢，订单水平低于往年同期，需求增量有限，库存去化缓慢。成本方面，国际油价受地缘局势缓和可能下行，影响油制成本支撑，预计短期L2505合约震荡走势。

期货市场：主力合约L2505震荡偏强，成交量小幅波动，持仓量下降，仓单数量上升，月差和价差波动不大，期现基差高位走弱，显示back结构特征。现货市场，国内外价格稳中有升，乙烯价格维稳，进口量上升。

产业情况：供应端产能利用率环比下降，成本和利润分化，油制亏损，煤制盈利；需求端下游开工率上升，2024年塑料制品产量同比增29%，出口金额增54%。期权市场波动率较高，隐含波动率约108.8%。

总体来看，短期市场供需平衡偏中性，期价震荡运行。建议关注需求复苏力度和国际油价动向。