20130325-中国银河-银河证券晨会纪要_13页_626kb

银河视点总结

核心内容概述

本报告为2013年3月25日的银河证券晨会纪要，主要分析了国际与国内市场行情、宏观经济走势、行业动态及投资建议。报告指出A股市场正处于调整的后半场，市场情绪仍偏谨慎，但内生驱动因素已发生转变。同时，报告对房地产、非银金融、汽车行业等重点行业进行了分析，并对部分个股给出了投资建议。

主要观点

1. 市场表现与情绪分析

• A股市场在春节后进入调整期，情绪低迷，但市场内生驱动因素已悄然改变。
• 3月21日数据显示，上证综指、深证成指、沪深300等主要指数小幅上涨，市场整体呈震荡走势。
• 流动性担忧与IPO重启是当前市场情绪的重要影响因素，但历史经验表明，IPO重启不会导致市场大逆转。

2. 地产行业分析

• 房地产板块在上周表现出优于沪深300的走势，但整体仍处于调整期。
• 地方政府细则尚未出台，建议投资者耐心等待。
• 龙头企业如万科、保利地产受益于市场份额扩张，值得重点关注。

3. 非银金融行业观点

• 银监会对银证、银信等通道业务进行规范，但对券商整体大资管业务影响不大。
• 继续推荐海通证券、中信证券等券商。
• 信托行业盈利模式需改善，推荐经纬纺机、陕国投A。

4. 汽车行业展望

• 乘用车行业需求持续向好，预计一季度销量增速达25%。
• 一季报业绩有望高增长，推荐悦达投资、华域汽车、上汽集团等。

5. 中国石化年报点评

• 炼油业务盈利情况逐步改善，预计2013年将实现趋势性好转。
• 化工业务预计下半年将逐步复苏。
• 上游板块业绩略有回落，但整体表现平稳。
• 海外资产注入计划启动，公司估值有望修复。

6. 宁沪高速分析

• 公司2012年年报显示，车流量结构稳定，路费收入保持平稳。
• 受政策影响，公司收入有所下滑，但车流量趋势转好。
• 地产项目稳步推进，预计未来可贡献更多利润。
• 投资建议为“谨慎推荐”，预计未来三年EPS逐步提升，PE逐步走低。

关键信息汇总

国际市场表现

国内市场表现

期货与货币市场

投资建议与推荐个股

行业观点与市场趋势

• 地产行业：地产调控影响地方投资逻辑，但高铁带动的区域发展将支撑未来3-5年的固定资产投资。
• 非银金融：银证业务受限，但大资管业务仍具潜力，券商创新大会将带来利好。
• 汽车行业：乘用车需求向好，一季报预期良好，建议关注业绩有望高增长的公司。
• 宏观经济：2月FDI同比增长6.32%，连续8个月负增长后首次转正，预计全年有所改善。
• 汇率走势：人民币名义和实际有效汇率指数上升，但存在贬值基础，预计未来汇率波动加大。
• CPI与食品价格：食品价格拉低CPI约0.12个百分点，猪肉价格需2-3个月消化库存。

风险提示

• 宏观经济再陷低迷，可能影响车流量和地产销售。
• 政策不确定性，特别是地方楼市调控细则的出台。
• 通胀压力与流动性担忧可能持续影响市场情绪。

投资策略

• 市场处于休整夯实的后半场，建议在调整中布局成长板块。
• 适度关注大盘股与周期股，但需警惕短期冲击性下跌。
• 情绪、逻辑与理念的修复需要时间与触发因素，耐心等待数据验证。

评级标准

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