20150712-中国银河-轻工制造业_价值投资黄金期_产业发展阶段决定投资策略_25页_1mb

轻工制造业行业周报总结

核心观点

• 价值投资黄金期：当前市场进入价值投资阶段，产业发展阶段决定投资策略。轻工子行业处于不同阶段，包括：
  • 互联网+板块：尚属培育期，行业空间与未来增长潜力较大。
  • 定制家具与金属包装：处于增长期，增长动力强劲。
  • 家具与包装大行业：进入成熟期，需关注上下游供需变化。
  • 造纸行业：处于衰退期，受经济下行和互联网冲击，需按周期品思路关注成本与产能变化。

推荐个股与逻辑

奥瑞金

• 业绩稳健增长：2015年净利润预计超10亿元，2016年增速有望超20%。
• 大客户增长：红牛销量增长稳定，同时拓展新客户。
• 转型综合包装服务商：投资永新股份，涉足软包装业务；布局二维码数据分析服务。
• 体育资源拓展：与动吧体育合作，切入足球领域。

索菲亚

• 定制家具龙头：业绩连续多年增长，2015年净利润预计达4.4亿元，同比增长36.7%。
• 员工持股计划：统一管理层与员工利益，增强公司凝聚力。
• 线下门店拓展：在二三线城市布局，门店数量持续增长。
• 全屋定制布局：通过参股舒适100，拓展全屋定制市场。

晨鸣纸业

• 业绩高弹性：预计2015年净利润约10亿元，较2014年翻倍。
• 财务费用节约：通过优先股和降息周期，预计节约财务费用2亿元。
• 融资租赁业务：贡献净利润5.4亿元，公司转型为综合服务商。
• 管理层持股：晨鸣控股持股超过40%，B/H股较A股折价明显，具备估值修复潜力。

喜临门

• 估值优势明显：小市值，业绩弹性可观。
• 大股东增持：通过资管计划增持，绑定多方利益。
• 并购绿城传媒：现金收购，不摊薄股本，估值低于行业均值。
• 费用率下降：2015年期间费用率有望降低，释放业绩弹性。

2015年轻工投资主线

• 稳健成长类：如索菲亚、美克家居、宜华木业、合兴包装等，均具备稳健增长和行业整合潜力。
• 新模式转型类：如劲嘉股份、奥瑞金、东风股份、晨鸣纸业等，积极布局互联网与新模式，提升行业竞争力。

行业动态与重要公告

包装印刷造纸

• 奥瑞金：拟设立投资管理公司，推进战略并购。
• 美盈森：非公开发行股票，募集资金不超过265亿元，用于业务扩展。
• 劲嘉股份：与中移物联网、西南集成电路合作，探索智能包装。
• 其他公司：如双星新材、浙江众成、万顺股份等，均有增持计划。

家具与家用轻工

• 索菲亚：2015年半年度业绩增长，线下门店推进顺利。
• 宜华木业：布局泛家居方向，内销持续开拓。
• 喜临门：增持计划启动，战略转型完成。
• 德尔家居：推进员工持股计划，增强员工与公司利益绑定。

珠宝与文娱类

• 东方金钰：互联网金融平台“东方金钰网贷”上线。
• 其他公司：如老凤祥、明牌珠宝等，均有增持或承诺不减持计划。

行业上下游数据

• 造纸业：纸张价格保持稳定，纸浆价格略有下降，行业整体处于调整期。
• 塑料包装：受油价下跌影响，PVC、LLDPE价格稳定，聚酯切片保持稳定。
• 金属包装：上海马口铁价格稳定，行业需求稳定。
• 家具产业：零售额累计增长16.1%，但增速放缓，行业进入成熟期。
• 金银珠宝业：黄金与白银价格小幅下跌，行业面临成本压力。
• 制鞋业：牛皮价格较上月下跌明显，行业面临原材料压力。

要闻采撷

• 环保部推动“土十条”：支持重点区域重金属污染治理，资金支持力度大。
• 欧洲化学品管理局禁用双酚A：热敏纸中禁用双酚A，影响行业环保标准。
• 快消市场放缓，电商逆势增长：电商销售增速显著，成为市场新增长点。

下周提醒

• 股东大会提醒：部分公司下周将召开股东大会，需关注会议内容。
• 解禁提醒：多只股票面临解禁，需关注市场反应。

总结

2015年轻工制造业整体处于价值投资黄金期，不同子行业处于不同发展阶段，投资策略需根据行业阶段进行调整。推荐奥瑞金、索菲亚、晨鸣纸业、喜临门等公司，关注其在各自行业中的增长潜力与转型能力。同时，需关注行业上下游价格变动与政策影响，如环保政策、原材料价格波动等，对投资决策具有重要影响。