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棕榈油期货月报总结

核心内容

2025年10月，棕榈油期货市场整体呈现下跌趋势，现货市场亦随期货价格波动。印度和中国采购表现不佳，叠加东南亚产地逐步进入减产季，棕榈油供需偏弱，价格承压。印尼生物柴油政策可能对市场形成一定支撑，但需关注政策变化。

主要观点

• 期货市场整体下跌：当月棕榈油期货市场整体下跌，其中p2601合约跌幅最大，达4.64%。
• 成交与持仓变化：成交总量较上月减少，但月末持仓量有所增加，显示市场参与者对后市仍有一定关注。
• 现货市场波动：现货价格随期货盘面波动，基差在正负区间内变化。
• 印尼政策影响：印尼政府计划调整出口数量，并可能提高出口关税，以确保国内生物柴油供应，或对市场产生支撑作用。
• 需求端疲软：印度9月棕榈油进口降至近4个月最低，需求疲软。

关键信息

1. 期货市场

1.1 合约价格分析

• p2601合约：月内跌426元/吨，跌幅4.64%，收于8764元/吨。
• 成交量：10,032,178手，较上月减少547.61万手。
• 持仓量：556,244手，较上月末增加113,289手。
• 成交额：9,226.72亿元（按单边计算）。

1.2 品种行情分析

• 各合约价格均下跌，近月合约跌幅较大。
• p2510合约：月内上涨344元/吨，收于9,402元/吨。
• p2511合约：下跌532元/吨，收于8,610元/吨。
• p2601合约：跌幅最大，达426元/吨。

1.3 关联行情分析

• 马来西亚BMD市场棕榈油主力合约月内下跌3.64%，月末报收4205林吉特/吨。
• 马棕油9月库存增至236万吨，连续第7个月增长，为近两年高位。

2. 现货市场

2.1 现货行情和基差数据

• 现货均价随期货价格波动，基差在正负区间内。
• 10月国内棕榈油商业库存增加5.8万吨，达63.9万吨。
• 9月国内棕榈油进口15万吨，同比减少32.2%。

2.2 注册仓单

• 10月仓单处于历史同期偏低水平，月末仓单减少为0。

3. 影响因素

3.1 供应端

• 马来西亚：9月库存增长7.2%，产量环比下降0.73%，出口增长7.69%，为近11个月最高。
• 印尼：11月毛棕榈油定价微涨，出口税维持不变。8月出口下降1.8%，产量为506万吨，库存减少1%。
• 政策影响：印尼计划提高出口关税至15%，并要求航空燃料混合物（SAF）添加比例为1%，以保障国内生物柴油需求。

3.2 需求端

• 印度：9月进口棕榈油82.9万吨，为近4个月最低；10月排灯节后，油脂消费减少，贸易商转向豆油。
• 中国：9月进口15万吨，同比减少32.2%；前9月累计进口174万吨，同比减少15.7%。

4. 行情展望

• 短期走势：棕榈油p2601合约价格整体以震荡偏弱为主，但需警惕技术性反弹。
• 关注重点：11月马棕油库存变化、印尼生物柴油政策执行情况及出口调整。
• 市场情绪：若库存继续叠加，市场情绪可能进一步恶化。

风险提示

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 信息来源于公开资料和第三方数据，可能存在误差。
• 期市有风险，入市需谨慎。