20241013-天风证券-债市观察_预期波动_权益走弱_利率整体下行_8页_1023kb

近期债市整体呈现为利率下行的态势。本周资金面显现出从紧到松的转变，主要受到逆回购操作净回笼、权益市场调整、以及财政部发布财政增量政策等因素影响。从债券收益率看，10年期国债收益率下行08BP至2.14%，10年国开债收益率下行21BP至2.23%。期限利差方面，国债和国开债利差均有所收窄，反映出市场对长期利率走势的不同预期。

资金面上，虽经央行多日净回笼，但资金供给有所缓和，银行间市场质押式回购和同业存单利率趋于波动。同时，美元指数上涨至102.93，人民币贬值至7.0731，海外市场方面美、德等主要国家债券收益率均有所上升。

一级市场方面，下周将发行大量利率债，特别是地方债净融资额达434.41亿元，显示地方政府融资继续增强。二级市场如国债和国开债收益率普遍下行，显示出债券市场对宏观经济前景存在一定程度的避险情绪。整体来看，目前固定收益市场处于资金面逐步放宽、利率整体下行走势的阶段，同时需关注海外货币政策对国际资金流动的影响和财政增量政策的实施效果。