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朝闻国盛文档内容总结

核心内容概述

本文档是国盛证券于2022年11月9日发布的市场分析报告，涵盖宏观经济、行业策略、固定收益、农林牧渔、建筑工程、有色金属、环保、汽车、计算机、家用电器、钢铁、机械等多个领域的研究视点与投资建议。整体聚焦于通缩现象、信创与网络安全热潮、短债表现、医疗器械行业、宠物经济、智能电网、新能源材料等热点主题。

主要观点

宏观经济

• 通缩特征明确：10月CPI接近10年均值，但低于预期；PPI连续21个月回落，首度转负，通缩压力增大。
• 政策宽松预期：为稳定增长，降准降息（LPR）仍有可能出台。
• 债市走势：通缩压力下，债市震荡走强，建议持有部分长债以获取票息收益和资本利得。

行业策略

• 信创热度高涨：信创安全交易热度升至历史高位，TMT成交占比回升，垂直应用软件、IT服务、锂、化学制剂、稀土等行业表现突出。
• 情绪修复：人民币升值趋势缓解外资撤离压力，市场情绪持续修复。

固定收益

• 短债弱势持续：国庆后短端债券表现疲软，尤其存单；预计1年存单利率短期上限在2.1%-2.2%。
• 医疗器械转债：在政策支持下，医疗器械市场加速扩容，国产替代趋势明显。重点推荐“乐普转2”及即将上市的“奕瑞转债”。

农林牧渔

• 宠物行业高成长：国内宠物行业市场规模年均复合增长率达27.4%，成为千亿级蓝海市场。
• 投资建议：推荐宠物动保企业瑞普生物、回盛生物、科前生物；关注宠物食品企业中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物。

建筑工程

• 泽宇智能：作为智能电网EPCO龙头，公司具备系统集成与一站式服务能力，积极拓展分布式能源市场。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为2.7/3.3/4.2亿元，CAGR为22%，给予“买入”评级。

有色金属

• 明泰铝业：三季度业绩触底，四季度铝价企稳有望带动盈利回升。公司拟投电池壳项目，推进深加工转型。
• 盈利预测：预计2022-2024年营收分别为245.90/327.21/391.11亿元，归母净利16.80/19.14/24.55亿元，给予“买入”评级。

环保

• 行业景气度分化：三季度环保行业营收和净利润均实现增长，但基金持仓比例未变，子板块景气度差异加大。

汽车

• 高频数据扰动：10月汽车市场表现略低于预期，但周数据反弹带动市场情绪修复。
• 新能源车增长：新能源车批发销量环比增长，但零售和上险量下降，需关注政策与终端销量变化。

计算机

• 信创与网络安全：信创全面加速，头部网络安全企业受益显著，建议关注天融信、奇安信、安恒信息、卫士通、云涌科技等核心标的。

家用电器

• 德昌股份：作为清洁电器代工龙头，短期利润弹性显著，长期第二增长曲线明确。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为3.87/4.22/4.97亿元，维持“增持”评级。

钢铁

• 甬金股份：拟投电池壳项目，加速深加工转型，预计2022-2024年归母净利分别为5.3/6.9/10.1亿元，给予“买入”评级。

机械

• 英杰电气：通过定增扩大充电桩和储能业务，提升产能，预计2022-2024年营收分别为13.80/19.37/24.34亿元，归母净利2.82/4.10/5.24亿元，给予“买入”评级。

关键信息

行业表现（2022年1月-2022年3月-2022年1年）

风险提示

• 宏观经济风险：疫情发展、政策力度、经济需求波动等。
• 行业竞争风险：信创、网络安全、汽车、机械等行业竞争加剧。
• 政策风险：集采政策、环保政策、信创推进速度等。
• 市场波动风险：汇率、原材料价格、市场情绪等。

投资建议汇总

• 买入：泽宇智能、明泰铝业、甬金股份、英杰电气
• 增持：德昌股份
• 关注：瑞普生物、回盛生物、科前生物、中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物、天融信、奇安信、安恒信息、卫士通、云涌科技

作者与联系方式

• 分析师：熊园（宏观、策略、固定收益）
• 研究助理：刘安林、杨心成、丁逸朦、刘伟、吴天元、刘高畅、徐程颖、杨凡仪、陈思琪、张津铭、高亢、张一鸣、欧阳葵
• 邮箱：xiongyuan@gszq.com, gsresearch@gszq.com
• 公司：国盛证券有限责任公司

免责声明

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