20240622-华泰期货-商品策略周报_市场震荡偏弱_等待破局信号_11页_1mb

市场分析与核心观点

报告指出国内经济结构持续分化，6月份PMI指标出现回落，部分出口订单因淡季影响走弱，但5月出口数据仍保持超预期水平，尤其机械设备、电子产品及汽车领域表现强劲。投资方面，金融数据偏弱，但政府债券发行量激增，显示财政支持力度加大。央行近期调整货币政策框架，缩小利率走廊宽度，提升市场化水平，关注政策落地对经济增长的催化作用。

商品方面，豆粕、菜粕及生猪（养殖板块）建议买入套保；贵金属（黄金、白银）短期因美元偏强压制，需等待降息预期升温后择机多头配置；能源化工整体维持震荡格局，关注库存走势与产业需求变化；电力关联品种如动力煤、焦煤受季节性气温影响，关注国内电力缺口扩大对相关商品的驱动；农产品需持续跟踪美国干旱风险，可能对豆类等大宗商品价格形成扰动。

主要风险包括：地缘政治冲突导致的能源价格上行；全球经济超预期放缓引发的系统性风险；美联储超预期收紧（浮息债定价、流动性的不稳定）等因素可能对市场产生显著冲击。

原油和贵金属

原油方面中性偏震荡，需关注美元走势以及地缘政治的催化；贵金属白银短期弱于黄金，但地缘冲突导致的避险情绪仍支撑价格。

行业分析与趋势预测

报告指出国内经济结构持续分化，6月份PMI指标出现回落，部分出口订单因淡季影响走弱，但5月出口数据仍保持超预期水平，尤其机械设备、电子产品及汽车领域表现强劲。投资方面，金融数据偏弱，但政府债券发行量激增，显示财政支持力度加大。央行近期调整货币政策框架，缩小利率走廊宽度，提升市场化水平，关注政策落地对经济增长的催化作用。

商品方面，豆粕、菜粕及生猪（养殖板块）建议买入套保；贵金属（黄金、白银）短期因美元偏强压制，需等待降息预期升温后择机多头配置；能源化工整体维持震荡格局，关注库存走势与产业需求变化；电力关联品种如动力煤、焦煤受季节性气温影响，关注国内电力缺口扩大对相关商品的驱动；农产品需持续跟踪美国干旱风险，可能对豆类等大宗商品价格形成扰动。