20260120-国投期货-软商品日报_3页_3mb

操作评级总结

核心内容概览

以下是对2026年01月20日各商品操作评级及市场分析的详细总结：

【棉花&棉纱】

• 操作评级：☆☆☆（三颗星，代表具备相对恰当的投资机会）
• 市场表现：郑棉小幅下跌，此前上涨主要受现实支撑和资金推动。
• 需求情况：下游需求总体一般，纺企成品库存不高，但订单需求疲软。
• 库存数据：截至12月底，全国棉花商业库存为578.47万吨，环比增加110.11万吨，同比增加9.96万吨。
• 进口情况：12月进口棉花18万吨，同比增4.41万吨，环比增6.13万吨。
• 内外价差：内外价差处于高位，进口受限于配额，难以持续放量，对国内价格有负面影响。
• 操作建议：短期或延续调整，操作上暂时观望。

【白糖】

• 操作评级：☆☆☆（三颗星，代表具备相对恰当的投资机会）
• 市场表现：郑糖继续下跌，美糖震荡。
• 产量预估：巴西下榨季产糖量预计减少，因降雨偏少影响甘蔗生长。
• 国内产销：销量偏少，主要因市场看空情绪，而产量虽有增产预期但进度缓慢。
• 操作建议：关注后续生产情况，操作上暂时观望。

【苹果】

• 操作评级：☆☆☆（三颗星，代表具备相对恰当的投资机会）
• 市场表现：期价震荡，现货价格持稳。
• 库存情况：截至1月16日，全国冷库苹果库存为655.57万吨，同比下降6.93%；上周去库量为17.8万吨，同比下降50.36%。
• 供需分析：苹果质量较差，但收购价格较高，贸易商和果农惜售情绪较强，影响去库速度。
• 操作建议：市场交易逻辑转向需求，操作维持偏空思路。

【20号胶&天然橡胶&合成橡胶】

• 操作评级：☆☆☆（三颗星，代表具备相对恰当的投资机会）
• 市场表现：天然橡胶RU和20号胶NR期货价格下跌，丁二烯橡胶BR期货价格震荡。
• 供应情况：全球天然橡胶进入减产期，中国和越南产区全面或逐渐停割；丁二烯装置开工率回落。
• 需求情况：轮胎开工率回升，半钢胎和全钢胎库存均增加。
• 库存数据：青岛地区天然橡胶库存增加至58.49万吨；顺丁橡胶社会库存下降至1.46万吨，丁二烯港口库存增加至4.46万吨。
• 操作建议：需求恢复，天胶供应下降，合成供应增加，市场情绪走弱，策略上观望。

【纸浆】

• 操作评级：☆☆☆（三颗星，代表具备相对恰当的投资机会）
• 市场表现：纸浆期货小幅上涨。
• 现货报价：针叶浆5400元/吨，江浙沪俄针5250元/吨；阔叶浆4650元/吨。
• 库存情况：截至1月15日，中国纸浆主流港口样本库存为201.4万吨，环比累库0.7万吨，上涨0.3%。
• 价差变化：针阔价差缩窄，外盘报价上调，对针叶浆形成一定支撑。
• 操作建议：短期基本面一般，操作上暂时观望。

【原木】

• 操作评级：☆☆☆（三颗星，代表具备相对恰当的投资机会）
• 市场表现：期价继续下跌，现货价格持稳。
• 供应情况：外盘报价下调，国内到港量将减少。
• 需求情况：春节较晚，下游需求依然旺盛，港口出库量同比显著增加。
• 库存数据：截至1月16日，全国港口原木总库存为257万方，环比下降4.46%。
• 操作建议：低库存对价格有一定支撑，操作上暂时观望。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势驱动明确但操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确且行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

免责声明

本报告由国投期货有限公司发布，仅供其机构或个人客户参考使用。报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议，客户需自行判断并承担风险。未经授权，不得复制、转载或用于其他用途。