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光大期货软商品日报（2026年1月20日）总结

一、核心内容概述

本日报主要分析了棉花和白糖两个软商品品种的市场表现与基本面情况，总结了近期市场动态、价格走势及未来趋势展望。

二、主要观点与分析

1. 棉花

• 市场表现：郑棉主力合约价格环比下降0.65%，报收14545元/吨；持仓量环比下降21592手至80.10万手。
• 现货价格：棉花3128B现货价格指数为15440元/吨，较前一日下降10元/吨。
• 市场动态：
  • 新疆种植面积调整的预期交易逐渐降温，市场关注重心回归基本面。
  • 12月社零数据同比微增，但增速略低于预期，服装鞋帽类零售额同比上涨0.6%，全年累计增长3.2%。
  • 出口同比下降5%，对棉价形成一定压力。
  • 纺织企业原料成本上涨，开工意愿受影响，库存差异较大，节前补货动向值得关注。
• 结论：多空力量有所转变，但郑棉底部仍有支撑，整体市场以震荡格局对待。

2. 白糖

• 市场表现：白糖主力合约价格环比下降4元/吨，报收5350元/吨；主力合约基差环比上升6元/吨。
• 现货价格：广西制糖集团报价区间为5310~5380元/吨，云南制糖集团报价5170~5210元/吨，整体下调10元/吨。
• 市场动态：
  • 2025/26榨季泰国甘蔗入榨量同比减少16.09%，产糖量减少16.3%。
  • 原糖市场因假期休市，国内现货市场成交中性，随着假期临近，成交将继续趋缓。
  • 12月进口数量略高于预期，当前市场供应充足，短期累库延续，市场情绪仍承压。
• 结论：市场情绪偏弱，短期以震荡为主。

三、关键数据监测

四、市场信息摘要

• 棉花仓单：1月19日棉花期货仓单数量为9658张，较上一交易日减少8张；有效预报为1116张。
• 棉花到厂价：新疆15583元/吨，河南15918元/吨，山东15948元/吨，浙江16101元/吨。
• 纱线负荷与库存：纱线综合负荷为48.8，库存为26.3；短纤布综合负荷为51.1，库存为32.7。
• 白糖现货价：南宁5350元/吨，柳州5370元/吨，均较前一交易日下降10元/吨。
• 白糖仓单：1月19日白糖期货仓单数量为14126张，较前一交易日持平；有效预报为363张。

五、图表分析要点

• 图1：棉花主力合约收盘价显示近期价格呈现震荡走势。
• 图3：棉花3-5价差保持稳定，未出现明显波动。
• 图5：棉花仓单及有效预报数据反映市场交投清淡。
• 图2：棉花主力合约基差有所上升，显示期货价格相对现货价格有所走强。
• 图4：在1%关税配额下，内外价差显示国际市场对国内棉价有一定支撑。
• 图6：中国棉花价格指数（3218B）维持在15583元/吨左右。
• 图6：白糖主力合约收盘价显示价格震荡下行。
• 图7：白糖主力合约基差有所上升，显示期货价格相对现货价格走强。
• 图8：白糖3-5价差保持稳定，未出现明显波动。

六、研究团队介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，专注于白糖产业研究，多次获得“最佳农产品分析师”称号。
• 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，多次在权威媒体及评选中获奖。
• 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究，2024年和2025年连续获奖。

七、联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

八、免责声明

本报告的信息来源于公开资料，光大期货对信息的准确性、可靠性及完整性不作任何保证。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成任何具体产品或业务的推介及操作依据，投资者据此作出的任何投资决策，风险自担。