20221129-招银国际-Fixed_Income_Daily_Market_Update_5页_746kb

CMBI Credit Commentary 总结

核心内容概述

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，总结了当日中国及亚洲市场的信用产品表现、政策动向及市场观点。主要涵盖中国房地产、SOE Perp/AT1、LGFV等信用板块的走势，并对宏观新闻、新发行债券及市场参与者行为进行了分析。

主要观点

中国房地产市场

• 政策放松：中国证监会（CSRC）昨日宣布五项新措施，重新开放房地产开发商的股权融资渠道，包括允许上市公司通过发行股份进行并购及融资，以及恢复离岸融资通道。
• 市场反应：中国房地产板块整体上涨，尤其是高贝塔（高波动性）的个股表现较好。部分房企债券如COGARD、LNGFOR、YUEXIU、SINOCE等上涨0.5-4.5点。
• 展望：尽管政策有所放松，但市场对房企股权的投资者需求仍存疑，尤其是离岸上市房企。预计大型国企或准国企开发商将主导并购活动。

SOE Perp/AT1与LGFV

• 市场情绪：SOE Perp/AT1及LGFV板块整体情绪谨慎，受宏观政策力度减弱影响，但因年末流动性较紧，信用市场保持稳定。
• 表现：AT1板块因利率上升和零售需求改善上涨0.5-1点。部分优质LGFV如SDEXPR、SHUGRP、SHGUOH上涨0.25-0.5点，CNSHAN上涨0.5点。较弱的LGFV如GXFING '23小幅上涨，Moody's维持其评级为Ba1，展望稳定。
• 季节性因素：年末市场流动性紧张，投资者倾向于短期对冲，因此市场整体保持平稳。

其他板块

• TMT与工业：TMT板块中MEITUA曲线回落至70点，BIDU/TENCNT曲线紧缩2-7个基点。工业板块整体稳定，FOSUNI上涨0-2点，GEELY 4 Perp上涨2.5点。
• 澳门博彩：澳门博彩运营商因政府授予新10年特许经营权而普遍上涨2-6点，但Genting未获新特许经营权。
• 印度与印尼市场：印度HY债券小幅下跌，印尼HY债券整体持平，因市场情绪谨慎，资金流入放缓。

关键信息

新发行债券

• 已定价发行：
  • Bank of China, Dubai branch：发行3亿美元3年期债券，票面利率4.75%，收益率T+61，评级A1/A/A。
  • Jingfa Overseas Investment Company Limited：发行8200万美元3年期债券，票面利率7.5%，收益率7.5%，评级未公布。
• 待定价发行：
  • TFI Overseas Investment Limited：计划发行1.5年期债券，票面利率6.75%，评级未公布。

市场动态

• 中国信用债券发行：昨日共发行51只信用债券，总额达45亿元人民币。截至当月，累计发行1220只债券，总额1329亿元人民币，同比减少34.3%。
• 债券回购与取消：PGASIJ宣布以99.95点回购其5.125% 2024年到期的13.5亿美元债券，早期内价为100.55点。Dalian Wanda Commercial Management取消20Wanda03债券发行，计划发行60亿元债券用于偿还债务。Far East Horizon提议发行10亿元三年期MTN用于偿还银行贷款。

其他重要事件

• Lippo Malls Indonesia Retail Trust：Fitch将其评级下调至B-，展望为负面。
• Taiyuan Longcheng Development Investment：宣布于12月24日赎回5亿元可延期债券。
• Zhoushan City Investment Group：Moody's维持其Baa3评级，展望稳定。

市场动向

表现最好的债券

表现最差的债券

宏观新闻回顾

• 美国股市：昨日整体下跌，标普500、道琼斯和纳斯达克分别下跌1.54%、1.45%和1.58%，因美联储官员重申抑制通胀的立场，预计2024年前不会降息。
• 美国黑五销售：美国黑五在线销售额达到90亿美元，创纪录，尽管通胀高企。
• 美国国债收益率：长期美国国债收益率略有上升，2年、5年、10年和30年期收益率分别为4.46%、3.88%、3.69%和3.74%。

风险与免责声明

• 本报告仅用于提供信息，不构成投资建议。投资者应独立评估投资，并咨询专业顾问。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性、完整性或及时性。
• 报告可能包含与CMBIGM其他报告不一致的结论，且CMBIGM可能在某些情况下与报告中提到的公司存在利益冲突。
• 报告仅限特定投资者（如高净值公司、专业投资者）使用，不得向其他个人或机构分发。