计算机行业科创板重点标的解析之二：国盾量子-20190328-太平洋证券-14页_1mb

国质量子公司总结

核心内容

国质量子是一家专注于量子通信技术的高新技术企业，致力于量子通信产品的研发、生产、销售及技术服务，是目前我国量子通信领域市场占有率最高的企业。公司产品涵盖量子保密通信网络核心设备、量子安全应用产品、核心组件以及管理与控制软件，服务于政务、金融、电力、国防等多个行业。

主要观点

• 产品覆盖全面：公司产品围绕量子通信展开，分为硬件、软件、服务三大类。其中，硬件产品为主，软件为辅，营业收入主要来源于硬件销售。
• QKD产品占主导地位：QKD（量子密钥分发）产品占据公司营收主体，2018年占营业收入的70.26%。公司QKD产品包括城域网和骨干网两种类型，已应用于多个重要项目。
• 客户集中度较高：公司前五大客户占营业收入比例分别为82.87%、73.59%、80.75%，其中神州数码系统集成服务有限公司是第一大客户，2018年占比达57.90%。
• 行业处于发展初期：量子通信行业仍处于技术和应用推广期，主要聚焦于网络建设和应用扩展，市场空间广阔。
• 政策驱动行业发展：国家政策对量子通信行业的支持力度大，推动了产业链的形成和发展。
• 行业竞争格局：量子通信行业技术门槛高，竞争对手较少，公司具备显著的技术和市场优势。

关键信息

公司产品结构

下游客户情况

量子通信行业现状

• 市场增长稳定：中国信息安全市场规模保持稳定增长，2018年达到46.99亿元，同比增长21.52%。
• 政策驱动：国家政策对量子通信行业的支持显著，推动了产业链的形成和发展。
• 技术发展：我国量子通信技术已取得重要进展，包括合肥、济南城域网的建成，以及“京沪干线”和“墨子号”卫星的成功应用。
• 应用扩展：量子通信目前主要应用于数据中心防护、量子随机数发生器等，未来将扩展至电信网、企业网、个人与家庭、云存储等更广泛领域。

竞争格局

• 行业门槛高：量子通信行业技术壁垒高，竞争对手较少，主要包括瑞士ID Quantique公司、安徽问天量子科技股份有限公司、浙江九州量子信息技术股份有限公司。
• 公司优势明显：国质量子具备全球极少数具备大规模量子保密通信网络设计、供货和部署能力的企业之一，拥有169项专利，核心组件实现自主生产，市占率居于行业首位。

结论

国质量子在量子通信领域具有显著的市场和技术优势，是当前中国量子通信行业的领军企业。随着政策的持续支持和技术的不断成熟，量子通信行业有望迎来更广阔的发展空间，国质量子在这一过程中将扮演重要角色。