20131209-华泰证券-每日基金资讯_星石投资_创业板资金分流及估值下移_16页_2mb

每日基金资讯总结（2013年12月9日）

核心内容概述

2013年12月9日的基金资讯涵盖了多个重要领域，包括行业配置、基金产品表现、市场趋势、政策变化以及投资策略等。整体来看，市场面临结构性调整，基金行业在产品策略、投资方向及风险管理等方面均有新的动态和观点。

主要观点与关键信息

1. 行业配置变化

• 基金超配行业表现不佳：基金在三季度超配的前5个行业在四季度全部落后大盘，其中文化、体育和娱乐业及租赁和商务服务业表现最差。
• 低配行业表现优于大盘：基金重点低配的5个行业（金融业、采矿业、交通运输、仓储和邮政业、电力、热力、燃气及水生产和供应业、建筑业）在四季度涨幅分别为4.08%、4.25%、5.2%、6.65%和4.54%，均高于同期大盘涨幅3.33%。
• 创业板估值压力：创业板当前估值是主板的5倍左右，存在较大下跌预期，资金可能从创业板流向估值较低的主板。
• 政策受益股值得关注：科技、消费、医药、金融等行业的股票在政策支持下具备投资价值。

2. 保本基金遇冷

• 保本基金份额大幅缩水：今年以来，保本基金较年初缩水133.42亿份，同比缩水47%。
• 收益跑输定存：截至12月5日，34只保本基金平均收益仅为2.72%，大幅跑输一年期定存收益。
• 赎回压力大：保本基金因流动性差、收益率低、赎回费高，难以吸引投资者。

3. 市场与基金表现

• A股估值全球最低：A股估值处于全球低位，经济转型风险已被基本消化，未来有望在政策利好下反弹。
• 基金业绩分化：在518只普通股票型基金和偏股混合型基金中，340只年内回报超过10%，远超沪深300指数。
• 资金流向变化：中国股市连续4周出现资金净流入，而新兴市场基金遭遇大幅赎回，资金转向发达市场。

4. 债券市场与分级基金

• 债市回暖但非转折点：债市因资金紧张缓解而活跃，但短期回暖不代表市场转折，仍面临严峻考验。
• 分级基金A/B份额表现：
  • A份额：整体表现优于B份额，但存在较大的折价率，投资需谨慎。
  • B份额：溢价率较高时需警惕价格回落，部分B份额杠杆倍数高，存在较大的价格波动风险。
• 分级基金投资策略：
  • 融资效率是衡量B类份额溢价率是否合理的重要指标。
  • 折溢价率接近0时，可能为封转开前的套利机会。
  • 债券分级基金B份额中，部分基金折价率高，具备投资吸引力。

5. 政策与市场趋势

• 央行推动利率市场化：通过发行同业存单，推动利率市场化改革。
• 企业年金资管政策：2014年1月1日起实行个人所得税递延纳税优惠政策，11家基金公司具备企业年金资管资格，但准入门槛高，未来可能进一步放宽。
• 优先股试点利好基金行业：优先股有助于优化融资结构，为基金提供更稳定的收益来源，改善投资者投资习惯。

6. 市场数据与图表分析

• 基金收益率表现：开放式基金和场内基金在收益率上存在较大差异，部分基金表现优异，部分则表现较差。
• 市场指数与基金涨跌幅：不同基金类型在市场波动中表现各异，需结合具体数据进行分析。
• 国债收益率走势：1年期和10年期国债收益率走势对债券基金投资时机具有重要参考价值。

机构观点

• 星石投资：四季度降低持股仓位，创业板估值过高，资金分流及估值下移是趋势。
• 南方基金：A股估值全球最低，未来有望反弹，关注港股和A股政策受益股，债券方面看好海外高收益债。
• 宝盈基金：优先股对优化融资结构有积极作用，对基金公司和投资者均有好处。
• 汇丰晋信：优先股试点有助于降低对固定收益产品的盲目追逐，改善投资理念。
• 信诚基金：震荡市中，定期支付债基可为投资者提供稳定现金流，债券收益率配置价值明显。

投资建议

• 关注低估值行业：如金融、能源、消费等，可能在未来有较好的表现。
• 把握分级基金套利机会：当折溢价率接近0时，可能是封转开前的套利时机。
• 重视债券市场配置：债市投资价值逐渐清晰，可考虑中长期债券投资。
• 警惕高溢价风险：分级基金B类份额溢价率较高时，需注意价格回落风险。
• 关注政策受益股：科技、消费、医药、金融等行业中的股票可能受益于政策支持。

风险提示

• 基金流动性问题：保本基金因流动性差、收益低而受冷落，投资者需谨慎。
• 分级基金波动风险：B类份额杠杆高，价格波动大，需关注市场变化。
• 政策不确定性：企业年金资管政策可能对现有产品造成冲击，需关注后续发展。
• 市场估值回归：创业板估值过高，未来可能面临调整，需做好风险控制。

总结

2013年12月9日的基金资讯显示，市场在经历调整后，部分低估值行业表现优于大盘，而高估值行业如创业板面临下跌压力。保本基金因收益率低、流动性差等问题遭遇赎回，基金行业需重视人才流动与投资策略调整。分级基金市场波动明显，A类份额表现优于B类，但需注意折溢价风险。未来市场可能受益于政策利好，特别是港股和A股中的政策受益股，以及海外高收益债和优先股等新投资工具。投资者应关注市场变化，合理配置资产，把握投资机会，同时注意风险控制。