20220103-东吴证券-环保工程及服务行业周报_央企双碳行动主抓高排放行业_财政部下达国网2021年生物质发电补贴44.8亿元_34页_1mb

环保工程及服务行业周报总结

核心内容

• 双碳目标推进：国资委发布央企双碳顶层设计，明确2025年可再生能源装机比重达50%以上，推动资源循环型产业和清洁能源体系建设。
• 补贴政策释放：财政部下达国网2021年生物质发电补贴44.8亿元，补贴缺口有望改善，促进可再生能源发展。
• 碳市场机制完善：全国碳市场逐步上线，CCER（国家核证自愿减排量）机制初见雏形，碳价长期上行，CCER短期看涨。
• 行业投资框架：碳中和投资框架包括前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用，重点推荐垃圾焚烧、再生资源、环卫电动化等。
• 中美气候合作：中美发布21世纪20年代强化气候行动联合宣言，推动甲烷减排、清洁能源、循环经济等领域发展。

主要观点

1. 央企双碳行动

• 目标设定：明确2025、2030、2060年三期目标，包括能耗和碳排放下降、可再生能源装机比重提升等。
• 部署方向：构建资源循环型产业体系、清洁低碳能源体系、强化绿色技术攻关、完善碳排放管理机制。
• 重点行业：聚焦煤电、钢铁、有色金属、建材、石化化工等高排放行业，推动其绿色转型。

2. 行业趋势与机会

• 碳交易与CCER：碳交易提供制度支撑，CCER机制降低履约成本，碳价上行带动行业收益提升。
• 清洁能源：光伏、垃圾焚烧、生物质发电等成为重点，建议关注仕净科技、光大环境、瀚蓝环境等。
• 循环经济：危废资源化、电池再生、再生塑料等赛道增长潜力大，重点推荐高能环境、天奇股份、英科再生等。
• 甲烷减排：垃圾填埋气发电、有机废弃物产沼利用成为减排新主线，重点推荐百川畅银、维尔利等。

3. 环卫电动化与水务发展

• 环卫新能源：环卫电动化助力碳达峰，宇通重工、龙马环卫等具备优势。
• 水务重估：高分红与加速成长推动水务板块价值重估，重点推荐洪城环境、中国水务等。

关键信息

行情回顾（2021/12/27-2021/12/31）

• 板块表现：环保及公用事业指数上涨2.05%，好于大盘。
• 股票表现：涨幅前十包括南方汇通、金圆股份、天瑞仪器等；跌幅前十包括聚光科技、盈峰环境、美尚生态等。

最新研究

• 央企双碳部署：明确三期目标和五大工作，推动绿色低碳转型。
• 高能环境：危废资源化业务增长显著，重点推荐，复制东方雨虹管理经验。
• 中国水务：全国性供水龙头，直饮水业务快速增长，分拆上市增强竞争力。
• 仕净科技：泛半导体污染治理设备龙头，一体化拓展助力成长。
• 天奇股份：动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场布局领先。
• 百川畅银：垃圾填埋气发电龙头，碳交易弹性大。
• 英科再生：再生塑料稀缺龙头，全产业链布局技术优势明显。
• 光大环境：垃圾焚烧龙头，现金流改善迎价值重估。
• 瀚蓝环境：优秀整合能力助力固废产业园扩张。
• 碳中和投资框架：涵盖能源替代、节能减排、循环利用、环境咨询、碳交易等领域。

行业新闻

• 央企指导意见：明确碳达峰碳中和目标，推动绿色低碳转型。
• 国网补贴下发：2021年可再生能源补贴资金761.01亿元，生物质发电44.8亿元。
• 工业废水循环利用：到2025年规模以上工业用水重复利用率提升至94%。
• PPP信息公开管理：修订PPP平台信息公开管理办法，提高透明度。
• 基础设施REITs推进：加快基础设施领域不动产投资信托基金发行。
• 土壤与地下水保护规划：2025年全国土壤和地下水环境质量总体保持稳定。
• 黑龙江省清洁生产方案：推进清洁生产审核，降低污染排放。
• 湖南省“两高”项目目录：遏制高耗能高排放项目盲目发展。
• 宁夏空气质量改善规划：目标PM2.5浓度30.5微克/立方米，空气质量优良天数比率达85.5%。
• 危废管理指南发布：涵盖石油天然气开采、铅锌冶炼、铜冶炼等七项重点行业。

重点推荐与建议关注

重点推荐

• 中国水务：全国性供水龙头，直饮水业务快速增长。
• 仕净科技：泛半导体污染治理设备龙头，一体化拓展。
• 天奇股份：动力电池再生龙头，汽车后市场布局。
• 高能环境：危废资源化优质ToB赛道，复制雨虹优势。
• 英科再生：再生塑料稀缺龙头，全产业链布局。
• 光大环境：垃圾焚烧龙头，现金流改善迎价值重估。
• 瀚蓝环境：优秀整合能力助力固废产业园扩张。
• 百川畅银：垃圾填埋气发电龙头，碳交易弹性大。
• 洪城环境：高分红与加速成长，综合公用事业平台价值重估。
• 宇通重工：环卫电动化助力碳达峰，份额提升验证优势。

建议关注

• 伟明环保、绿色动力、三峰环境：垃圾焚烧龙头，关注其成长性。
• 龙马环卫、盈峰环境：环卫电动化，十年增长潜力大。
• 中再资环：废电拆解龙头，大宗商品顺周期弹性大。
• 维尔利：有机废弃物产沼利用先锋。
• 中国天楹、海螺创业：具备循环经济与资源化潜力。

风险提示

• 政策风险：政策推广不及预期，财政支出低于预期。
• 行业竞争：行业竞争加剧，影响盈利能力。
• 市场波动：宏观经济与市场波动风险。
• 技术风险：技术与创新风险，影响项目收益。
• 融资环境：融资环境改善不及预期。
• CCER价格：碳价下行影响CCER收益。
• 国补退坡：补贴退坡影响项目收益，需关注顺价机制。

其他要点

• CCER需求测算：按5%抵消比例，初期CCER需求约1.65亿吨/年，长期有望扩容至4亿吨/年。
• 碳价影响：30元/吨、60元/吨、100元/吨碳价下，CCER对利润的弹性分别可达102%~339%。
• 碳中和投资框架：从能源替代、节能减排、循环利用等角度构建，推动绿色转型。
• 企业动态：部分公司如高能环境、天奇股份等积极布局新能源和资源化领域。

总结

本周环保及公用事业板块表现优于大盘，受益于双碳政策和碳交易机制的逐步完善。重点推荐中国水务、仕净科技、天奇股份、高能环境、英科再生、光大环境、瀚蓝环境、百川畅银、洪城环境、宇通重工等公司，关注其在清洁能源、循环经济、甲烷减排、环卫电动化及水务板块中的投资机会。同时，行业政策逐步落地，推动绿色低碳转型，碳价上行带来CCER需求增长。建议投资者关注政策导向下的细分赛道，如危废资源化、电池再生、再生塑料、垃圾焚烧等，同时警惕政策推广、财政支出、市场竞争等风险。