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生猪期货研究报告分析总结

作者： 周小球、吴昊
机构： 国泰君安期货

根据报告内容，现对生猪市场情况及投资建议进行如下总结：

1. 基本面跟踪

• 生猪供应端：8月集团出栏计划增加，散户存在被动压栏，供需格局偏弱。
• 需求端：需求增幅有限，日度成交偏差，现货价格多次低于预期。
• 趋势强度为 -1（偏弱），表明看空市场。

2. 市场逻辑与操作建议

• 供应压力持续：产能周期兑现优先于库存周期，供应压力难以短期缓解。
• 操作建议：逢高做空11月合约（LH2511），因现货屡次不及预期，贴水幅度显著。
• 9月合约情况：升水仓单成本，有利于产业交货意愿，收升水行情延续。9月合约仍存在多轮收储消化需求的过程。
• 下跌空间：注意止损，短期支撑位13000元/吨，压力位14000元/吨。
• 远期关注点：仔猪价格下跌，对应3月出栏成本下降，关注市场中枢下移。

3. 风险提示

• 尾部风险在于收储政策力度不及预期。
• 远期需关注仔猪价格及补栏节奏，存在终端需求及非瘟影响。

总结要点：
当前生猪市场整体偏弱，供应压力显著，现货表现持续不及预期。建议逢高做空11月合约，短期关注13000元/吨支撑位，同时关注仔猪价格下跌对远期成本中枢的下行影响，注意止损和止盈操作。

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