20250905-天风证券-策略专题_牛市领涨主线之外_哪些行业值得关注_7页_1mb

投资策略研究报告摘要

核心发现

通过对历史牛市（2006-2007年及2014-2015年）的分析，我们认为牛市后期周期性股票易有所表现，且在大盘整固后相对大盘亦有明显超额收益。

然而，目前周期股虽维持稳健超额，但尚未走出独立行情。

通过对25Q2行业格局变动方向分析，筛选出有色、化工等行业内部分板块，其营收增速、ROE环比变动良好，具备较好的基本面特征。

具体来看，有色板块中金属新材料、小金属价格正企稳回升，能源金属也显示企稳迹象。

化工板块中化学制品、塑料进入第三象限，具备向上的价格与估值弹性。

此外，非金属材料正从第二象限向第三象限过渡，显示出积极变化。

推荐行业

有色板块

• 金属新材料、小金属：企稳好转，由成本支撑价格上涨。
• 能源金属：稀土永磁受益于出口管制放松、供给端优化及AI芯片需求。

化工板块

• 化学制品、塑料：处于低位，具备向上价格与估值弹性。
• 非金属材料：格局转变，有望进入企稳阶段。

风险提示

1. 历史表现仅供参考；
2. 风格分类仅供参考；
3. 政策及不确定性风险。

本报告分析了历史数据与当前市场状况，提出相关投资建议，但不构成具体买卖邀约，投资者据此操作风险自担。