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文字早评总结

核心内容概览

2026年2月12日早评聚焦于宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工及农产品五大板块，分析了各品种的行情走势、市场消息及策略观点。

宏观金融类

股指

• 行情资讯：

  • 李强强调人工智能科技创新与产业发展，国资委推动央企算力投资。
  • 美国1月非农就业人数增加13万，远超预期，失业率降至4.3%。
  • 马斯克计划在月球建设人工智能卫星工厂。
  • 印尼计划减少2026年镍矿石产量配额。

• 基差年化比率：

  • IF：-6.11% / -0.24% / 4.34% / 4.47%
  • IC：-24.11% / -1.47% / 6.58% / 6.00%
  • IM：-30.38% / -0.21% / 11.23% / 9.32%
  • IH：-12.31% / -1.10% / 0.09% / 2.72%

• 策略观点：

  • 美国货币政策预期分歧，压制风险偏好，美股、贵金属波动加剧。
  • 国内临近春节流动性收紧，但中长期政策支持资本市场。
  • 策略仍为逢低做多。

国债

• 行情资讯：

  • TL主力合约收于112.750，环比变化0.06%。
  • T主力合约收于108.540，环比变化0.05%。
  • TF主力合约收于106.050，环比变化0.03%。
  • TS主力合约收于102.472，环比变化-0.01%。

• 消息资讯：

  • 国家统计局公布1月CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降1.4%。
  • 财政部发行140亿元人民币国债，认购倍数达3.94倍。

• 流动性：

  • 央行进行785亿元7天期逆回购操作，净投放4035亿元。

• 策略观点：

  • 央行强调货币政策与财政政策协同，资金面有望延续宽松。
  • 基本面显示CPI低于预期，PPI环比改善，但制造业PMI回落至荣枯线下。
  • 经济恢复基础不稳，内需仍需居民收入企稳与政策支持。
  • 策略上建议偏强震荡，关注股市行情与通胀预期。

贵金属

• 行情资讯：

  • 沪金涨0.44%至1130.70元/克，沪银涨1.88%至20965元/千克。
  • COMEX金涨1.51%，COMEX银涨4.56%。
  • 美国10年期国债收益率报4.16%，美元指数报96.90。

• 策略观点：

  • 美国非农数据超预期，就业市场强劲，市场对美联储降息预期降温。
  • 贵金属短期或进入阶段性回调，关注周五CPI数据。
  • 沪金参考区间1100-1200元/克，沪银参考区间20000-21800元/千克。

有色金属类

铜

• 行情资讯：

  • 伦铜涨1.06%至13239美元/吨，沪铜涨至102190元/吨。
  • LME铜库存增加，注销仓单比例提高。
  • 国内上期所仓单增加，现货贴水期货，市场交投平淡。

• 策略观点：

  • 美国推进关键矿产储备，中国强化铜储备，市场情绪支撑。
  • 铜矿供应紧张，国内精炼铜供应高增，短期震荡为主。
  • 沪铜参考区间101000-104000元/吨，伦铜参考区间13100-13400美元/吨。

铝

• 行情资讯：

  • 伦铝涨0.39%至3117美元/吨，沪铝涨至23555元/吨。
  • LME铝库存减少，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水。
  • 国内铝锭、铝棒库存增加，加工费反弹，现货交投平淡。

• 策略观点：

  • 国内库存累积，下游需求偏弱，LME库存低位支撑铝价。
  • 节前资金谨慎，预计铝价偏震荡。
  • 沪铝参考区间23300-23800元/吨，伦铝参考区间3090-3160美元/吨。

锌

• 行情资讯：

  • 沪锌涨0.57%至24634元/吨，伦锌涨50至3416.5美元/吨。
  • 国内锌锭社会库存增加，下游企业开工平平。
  • 产业表现偏弱，但短线资金跟随宏观情绪扰动。

• 策略观点：

  • 锌矿显性库存累库放缓，锌精矿TC止跌企稳。
  • 国内锌锭社会库存开始累库，产业偏弱。
  • 美国PMI提振消费预期，锌价可能跟随板块上涨。
  • 沪锌参考区间24000-26000元/吨，伦锌参考区间3300-3500美元/吨。

铅

• 行情资讯：

  • 沪铅涨0.39%至16753元/吨，伦铅涨8至1978美元/吨。
  • 国内铅锭社会库存增加，废电池库存偏高。
  • 铅价接近长期震荡区间下沿，下游消费平平。

• 策略观点：

  • 铅矿库存小幅下滑但仍高于往年同期，铅精矿加工费维持低位。
  • 废电池库存延续上行，冶炼厂开工率季节性下滑。
  • 铅锭社会库存累库，产业偏弱。
  • 短期关注春节后下游备库意愿。

镍

• 行情资讯：

  • 沪镍主力合约大幅上涨4.51%，报139360元/吨。
  • 现货市场升贴水稳定，成本端镍矿价格持稳。

• 策略观点：

  • 贵金属及风险资产价格二次下杀后企稳，短期存在反弹需求。
  • 镍仍面临基本面压力，预计短期宽幅震荡。
  • 沪镍参考区间12.0-15.0万元/吨，伦镍参考区间1.6-1.8万美元/吨。

锡

• 行情资讯：

  • 沪锡涨3.32%至394700元/吨。
  • 供给端云南冶炼厂开工率高位，江西废锡原料紧缺。
  • 下游节前补库意愿不明显，终端行业受成本压力影响。

• 策略观点：

  • 贵金属价格二次下杀后企稳，锡价或随之反弹。
  • 短期供需边际宽松，库存回升，锡价预计宽幅震荡。
  • 操作建议观望，沪锡参考区间35-41万元/吨，伦锡参考区间46000-50000美元/吨。

碳酸锂

• 行情资讯：

  • 碳酸锂现货指数上涨1.99%，报139123元/吨。
  • 原料端需求预期强势，锂价或有支撑。

• 策略观点：

  • 1月电池及储能电池产销增速显著，锂需求预期强势。
  • 供给侧扰动频繁，但库存减势易点燃市场情绪。
  • 未来上游惜售与下游备货博弈影响锂价方向。
  • 今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间138000-156000元/吨。

氧化铝

• 行情资讯：

  • 氧化铝指数上涨0.28%至2845元/吨。
  • 山东现货贴水主力合约287元/吨，海外进口盈亏-65元/吨。

• 策略观点：

  • 几内亚罢工对生产及发运影响有限，需关注是否扩大。
  • 氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续。
  • 短期建议观望，关注几内亚矿端扰动及国内供应压力。

不锈钢

• 行情资讯：

  • 不锈钢主力合约上涨2.18%，报14040元/吨。
  • 佛山、无锡市场现货价格持平，基差走弱。

• 策略观点：

  • 原料供应有所恢复，但钢厂限价政策影响出货节奏。
  • 需求端受春节淡季影响，采购意愿不强。
  • 市场整体偏弱，但钢厂减产预期支撑价格。
  • 主力合约参考区间13500-14500元/吨。

铸造铝合金

• 行情资讯：

  • 铸造铝合金主力合约小幅反弹，报22210元/吨。
  • 库存减少，但成交氛围趋淡。

• 策略观点：

  • 成本端回升，供应端扰动持续，原料供应季节性偏紧。
  • 短期价格仍有支撑，但需关注市场情绪变化。

黑色建材类

钢材

• 行情资讯：

  • 螺纹钢主力合约上涨0.065%，报3054元/吨。
  • 热轧板卷主力合约上涨0.248%，报3228元/吨。

• 策略观点：

  • 宏观政策对钢价下行空间形成约束，但短期仍处于底部博弈阶段。
  • 节前供需季节性回落，库存进入累积阶段。
  • 短期维持区间偏弱震荡，关注节后库存拐点与“双碳”政策变化。

铁矿石

• 行情资讯：

  • 铁矿石主力合约上涨0.13%，报762.50元/吨。
  • 港口库存继续累库，总量压力压制价格。

• 策略观点：

  • 海外发运进入淡季，压力边际减轻。
  • 钢厂节前补库进入尾声，对价格支撑减弱。
  • 节前资金避险，预计矿价震荡偏弱。

能源化工类

焦煤焦炭

• 行情资讯：

  • 焦煤主力合约上涨0.40%，报1123.5元/吨。
  • 焦炭主力合约上涨0.12%，报1667元/吨。
  • 焦煤库存累库，焦炭库存亦小幅增加。

• 策略观点：

  • 焦煤基本面支撑有限，库存压力较大。
  • 短期价格波动大，建议观望。
  • 节后关注供应过剩格局转变及3-5月回调风险。

玻璃&纯碱

• 玻璃：

  • 主力合约震荡，现货价格持稳。
  • 下游加工企业进入收尾，备货意愿不强。
  • 建议关注震荡整理，主力合约参考区间1030-1120元/吨。

• 纯碱：

  • 主力合约震荡，现货价格偏弱。
  • 供需结构宽松，市场缺乏上涨动力。
  • 建议维持弱势运行，主力合约参考区间1140-1230元/吨。

锰硅&硅铁

• 行情资讯：

  • 锰硅主力合约上涨0.10%，报5824元/吨。
  • 硅铁主力合约下跌0.07%，报5574元/吨。

• 策略观点：

  • 基本面供需格局不理想，但市场情绪支撑价格。
  • 短期关注锰矿端突发情况及“双碳”政策对供给的影响。
  • 建议在震荡区间下沿尝试做多。

工业硅&多晶硅

• 工业硅：

  • 主力合约震荡，报8370元/吨。
  • 原料端价格回升，下游需求偏弱。

• 多晶硅：

  • 主力合约上涨0.47%，报49180元/吨。
  • 供应端减量，需求端受淡季影响，排产持稳。

• 策略观点：

  • 产业链各环节分化，多晶硅期货持仓回落。
  • 建议观望，关注年后需求反馈及现货价格。

农产品类

生猪&鸡蛋

• 生猪：

  • 猪价主流下跌，局部稳或小涨。
  • 养殖端节前出清，出栏积极，猪价或继续承压。

• 鸡蛋：

  • 全国鸡蛋价格多数稳定，少数走低。
  • 市场交投活跃度降低，预计节后价格或多数停报。

• 策略观点：

  • 近端合约承压，远端关注产能去化逻辑。
  • 维持高空思路，关注节后下游开机率变化。

豆菜粕&油脂

• 豆菜粕：

  • 国内豆粕现货价持平，菜粕涨40元/吨。
  • 供应端偏弱，进口成本上升。

• 油脂：

  • 国内油脂库存总体下降，但棕榈油库存上升。
  • 国外棕榈油产量增加，出口量上升。
  • 油脂价格中期看多，建议等待回调择机做多。

• 策略观点：

  • 油脂消费增量大于产量增速，中期看多。
  • 建议关注回调机会，择机做多。

白糖&棉花

• 白糖：

  • 国内白糖价格报5300-5400元/吨，国外原糖跌破巴西乙醇折算价支撑。
  • 预计4月后巴西新榨季甘蔗制糖比例可能下调。

• 棉花：

  • 国内棉花价格指数上涨41元/吨。
  • 2月USDA报告偏中性，关注节后下游开机率及目标价格政策。

• 策略观点：

  • 等待2月目标价格政策发布，关注震荡区间下沿做多。

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