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2026年3月20日宏观市场周报总结

核心内容概述

本周全球市场在地缘政治冲突和美联储政策预期的双重影响下出现波动，A股及大宗商品指数普遍下跌，但国内经济数据表现良好，为市场提供支撑。美元指数维持震荡偏强运行，欧元与日元走势则以震荡为主。央行公开市场操作净投放资金，显示出政策端对市场流动性有所支持。

主要观点与关键信息

1. 股票市场

• 主要指数表现：沪深300及股指期货下跌约2.2%，中小盘股表现弱于大盘蓝筹股。
• 市场原因：受海外地缘冲突和美联储释放鹰派信号影响，A股跟随国际股市走弱。
• 国内支撑因素：1-2月经济数据良好，上市公司年报业绩可观，显示国内宏观层面和企业经营状况稳定。
• 配置建议：逢低做多。

2. 大宗商品市场

• 商品指数表现：Wind商品指数下跌9.84%，中证商品期货价格指数下跌4.50%。
• 市场原因：油价回落与通胀上行压制了有色及贵金属价格，但美伊冲突持续可能推升油价，带动商品指数反弹。
• 配置建议：逢低做多。

3. 债券市场

• 10年期国债收益率：上涨0.01%，涨幅0.04BP。
• 市场原因：债市逐步定价通胀预期，长端收益率调整至前低，配置盘入场支撑长端及超长端。
• 风险因素：中东能源危机升级，油价波动加剧，推升通胀预期，全球避险情绪升温限制利率下行空间。
• 展望：利率延续偏弱震荡，长短端表现分化，收益率曲线或进一步走陡。
• 配置建议：区间操作。

4. 外汇市场

• 美元指数：维持震荡偏强运行，欧元兑美元上涨1.26%，但后续走势仍受强美元及利差预期影响。
• 欧元支撑：欧央行维持利率不变，但输入性通胀担忧升温，可能对欧元形成边际支撑。
• 日元走势：弱势格局延续，日央行维持利率不变，但未释放明显宽松信号。
• 配置建议：谨慎观望。

本周重要新闻及事件

• 国家发改委推出百个场景项目：计划在全国推出100个左右标志性重大应用场景项目，涵盖清洁能源、无人体系、养老服务等领域。
• 中美经贸磋商：双方在巴黎举行磋商，达成新共识，同意建立促进双边贸易投资的合作机制，中方表示将采取必要措施捍卫自身权益。
• “十五五”规划纲要发布：提出加大个人所得税专项附加扣除力度，可能优化生育相关扣除标准。

本周国内外经济数据

央行公开市场操作

• 本周操作：央行累计进行2423亿元7天期逆回购操作，逆回购到期1765亿元，净投放658亿元。
• 市场影响：流动性有所改善，有助于缓解市场压力。

下周重要经济指标及经济大事

总结

本周市场受地缘冲突和美联储鹰派政策影响，整体偏弱。国内经济数据良好，为A股和债市提供支撑。配置建议方面，股票和大宗商品建议逢低做多，债券建议区间操作，外汇市场建议谨慎观望。下周重要经济指标包括欧元区消费者信心指数、日本核心CPI、美国制造业PMI等，需密切关注。瑞达期货研究院将持续提供专业分析与建议。