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报告摘要

总结：欧洲银行管理局（EBA）关于欧洲担保证券（ESNs）的咨询请求

核心内容

欧洲委员会在2017年6月发布的《资本市场联盟（CMU）行动计划中期审查》中提出，将制定一项适用于担保债券的欧盟框架，并评估欧洲担保证券（ESNs）的可行性，特别是用于中小企业（SME）银行贷款和基础设施银行贷款。ESNs旨在填补传统担保债券与STS证券化之间的融资空白，为银行提供更多融资工具，从而增加对SME和基础设施项目的资金支持，促进经济增长和投资。

主要观点

ESNs的定义与结构：ESNs是一种双重追索权的金融工具，其基础资产为SME银行贷款和基础设施银行贷款，不涉及传统担保债券的外部实体资产转移。ESNs可以作为直接在资产负债表上的担保债券，也可以由独立担保人持有资产池。
EBA的角色：欧洲银行管理局（EBA）已对担保债券进行了大量研究，并提出了最佳实践。此次被邀请评估这些最佳实践在ESNs中的适用性，以及其风险管理和对银行的影响。
风险评估：EBA需从监管角度分析ESNs的风险处理方式，考虑其风险回报特征，并评估不同监管情景下的影响。
资产抵押影响：需分析ESNs对银行的资产抵押影响，特别是对无担保债权人可能产生的影响，包括在银行清算或破产时的债务可转为股权（bail-in）及火 sale（紧急出售）情况下的回收价值变化。
技术要点：需识别与ESNs相关的任何技术问题，为监管框架提供支持。

关键信息

咨询请求范围

最佳实践适用性评估
EBA需评估其2016年12月报告中提出的担保债券最佳实践在ESNs中的适用性，但需排除以下两项：
- 最佳实践4-A（贷款价值比限制）
- 最佳实践4-B（贷款价值比的测量与重新估值频率）
  其他最佳实践需分别评估适用于SME贷款和基础设施贷款的ESNs。
- 最佳实践1：双重追索权
- 最佳实践2-A：资产池的隔离
- 最佳实践2-B：担保债券的破产隔离性
- 最佳实践2-C：担保债券计划在发行人破产或清算后的管理
- 最佳实践3-A：资产池的构成
- 最佳实践3-B：跨司法管辖区的资产池
- 最佳实践5：覆盖原则与法律/监管超额抵押
- 最佳实践6-A：衍生品的使用
- 最佳实践6-B：流动性缓冲
- 最佳实践6-C：压力测试
- 最佳实践7-A：资产池监督人的任命
- 最佳实践7-B：担保债券发行人的监管
- 最佳实践7-C：国家监管机构在发行人破产时的职责
- 最佳实践8-A：信息披露范围
- 最佳实践8-B：信息披露频率
风险处理评估
EBA需从监管角度出发，评估ESNs在不同情景下的风险处理方式，考虑其风险回报特征，并参考欧盟相关立法文件和现有框架（见附录2）。
对银行的影响评估
EBA需评估ESNs对银行的资产抵押影响，包括对无担保债权人的潜在影响，以及在银行清算或破产时的债务可转为股权和火 sale情境下的回收价值变化。
技术要点识别
EBA需识别ESNs相关的任何技术问题，以支持监管框架的制定。