风电设备_分散式发电_御风而来_新风电_轻舟疾行_站立二次成长潮头_53页_3mb

风电设备行业分析总结

核心内容

分散式风电作为风电行业发展的新方向，正逐步成为推动风电二次成长的重要驱动力。其发展不仅得益于政策支持，还因本地消纳、就地平衡的特性，有效解决了弃风限电问题，提高了风电项目的经济性和投资回报率。

主要观点

• 政策支持：2018年被视为分散式风电的启动元年，国家能源管理部门正酝酿支持政策，如备案制、简化审批流程等，为行业带来新红利。
• 本地消纳优势：分散式风电“本地平衡、就近消纳”是其核心特征，可以改善末端电能质量、降低线损。
• 经济性高：以四类资源区10MW风电项目为例，理论财务测算显示，项目IRR为12.64%，ROE为31.14%，静态投资回收周期为6.77年，项目资本金收益率高达31.00%。
• 分布式光伏的先例作用：分布式光伏在2017年爆发式增长，为分散式风电发展提供了经验借鉴。
• 行业二次成长：风电行业在经历初期扩张后，进入缓慢增长阶段，分散式风电成为行业发展的新动力。
• 技术进步推动低风速资源开发：随着低风速地区风电技术的突破，中东部和南方地区风电开发潜力巨大。

关键信息

政策支持与备案制

• 分散式风电项目备案制是政策红利之一，简化了审批流程，提升了开发效率。
• 分散式风电项目接入电压等级为35千伏及以下，不得向110千伏及以上电压等级送电。
• 分散式风电项目开发不受指标管理，以电网接入点负荷为上限，提升本地消纳能力。

分散式风电与集中式风电对比

• 分散式风电项目规模较小，一般在6MW—50MW之间，无需大规模外送，可节省输配环节投资。
• 集中式风电项目需建设高压送出线路和变电站，流程繁琐，周期长，不确定性大。

国内外发展现状

• 欧美国家分散式风电已具规模，如丹麦、德国、美国等。
• 中国自2012年起开始布局分散式风电项目，预计市场空间数百GW。
• 分散式风电项目在河南、河北、山西等中东部地区率先落地。

经济性测算

• 以东部地区10MW风电项目为样本，20年经营期净利润接近亿元。
• 项目资本金净现值为3379.45万元，具备优质的盈利能力和投资回报价值。
• 上网电价维持0.57元/千瓦时，项目收益与发电利用小时数正相关。
• 装机成本与IRR呈负相关，随着风机综合成本下降，项目经济性将进一步提升。

行业趋势与展望

• 风电行业进入二次成长新起点，中东部及南方地区成为新增装机主要区域。
• 风电设备行业向龙头公司集聚，金风科技、天顺风能等公司受益于市占率提升。
• 通过调峰能力提升、市场机制优化、电网技术进步等手段，风电并网消纳能力持续改善。
• 国家电网公司提出20项措施促进新能源并网消纳，预计2020年弃风率控制在5%以内。

行业评级

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持

推荐公司及评级

• 金风科技：风机制造龙头
• 天顺风能：国内塔筒龙头

风险提示

• 政策不确定性
• 电网接入条件限制
• 技术与成本挑战
• 市场竞争加剧

图表目录

• 图表1：国务院、国家发改委、能源局出台十余项政策鼓励中东部、南方地区分散式风电开发
• 图表2：国能发新能〔2017〕3号对分散式风电项目并网接入提出更细化要求
• 图表3：分散式风电只能接入35千伏及以下电压等级，政策不断调整
• 图表4：单个项目装机容量要求不断变化，从灵活选择到不超过5万千万
• 图表5：内蒙古发改委对分散式风电项目提出四个地方标准
• 图表6：风电累计装机由不足20GW发展到187GW
• 图表7：风电发电量及占比逐年提高接近5%
• 图表8：分散式风电与集中式风电主要区别
• 图表9：分散式风电开发规划、建设管理主要流程
• 图表10：分散式风电项目核准流程图
• 图表11：赤峰市发改委对当地分散式风电项目核准批复文件
• 图表12：集中式风电项目核准涉及多部门、多环节
• 图表13：分散式风电示范项目部分清单
• 图表14：我国风能资源分布图
• 图表15：12节点35kV配电网拓扑示意图
• 图表16：分布式风电产业化发展路线图
• 图表17：中东部和南方地区新增装机占比不断提升
• 图表18：河南123个分散式发电项目中央企参与的部分项目
• 图表19：国家电网公司提出20项措施促进新能源并网消纳
• 图表20：当前解决弃风限电的六个主要手段
• 图表21：2016、2017年红六省弃风率明显改善
• 图表22：2017年全国弃风率下降至12%
• 图表23：2018年全国风电投资监测预警结果

相关研究报告

• 《风电二次成长可期：宁夏、内蒙古、黑龙江解除红色预警》（2018-03-08）

结论

分散式风电作为风电行业发展的新方向，具有高收益性、高消纳能力以及政策支持等优势，为风电行业带来新的增长机遇。随着技术进步和政策优化，分散式风电将在中东部和南方地区实现规模化发展，推动风电行业进入二次成长阶段。