> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档主要围绕特朗普是否扩大对伊朗的军事行动、贵金属市场行情及相关的市场策略与风险分析展开。同时，包含了对黄金与白银期货合约的成交量、持仓量、价格变动及比价关系的跟踪分析。 ## 主要观点 ### 1. 军事行动决策 - 美国总统特朗普预计在未来数日内决定是否扩大对伊朗的军事行动。 - 若决定恢复全面作战行动，打击力度将远超近期对伊朗的袭击。 - 以色列可能参与其中。 - 特朗普还警告称，若也门胡塞武装封锁红海，美国将采取行动。 - 伊朗军方表示，若美军攻击其核设施，将对中东地区的美方利益进行报复。 ### 2. 关税政策 - 美国贸易代表贾米森格里尔暗示将出台新的关税政策以替代即将到期的 $10\%$ 全球进口关税。 - 新政策的具体时间尚未确定，需向国会和其他利益相关方通报。 ### 3. 贵金属市场行情 - **黄金**：沪金主力合约2026-07-21开于874.84元/克，收于889.66元/克，涨幅 $1.76\%$；夜盘收于891.14元/克，涨幅 $0.17\%$。 - **白银**：沪银主力合约开于13823.00元/千克，收于14420.00元/千克，涨幅 $4.85\%$；夜盘收于14421元/千克，微跌 $0.01\%$。 - 成交量方面，沪金成交量为41087手，环比下降 $1.85\%$；沪银成交量为702545手，环比下降 $5.82\%$。 ### 4. 贵金属ETF持仓 - 黄金ETF持仓为1,003.59吨，环比增加4.57吨。 - 白银ETF持仓为14,939吨，与前一交易日持平。 ### 5. 期现价差与金银比价 - 黄金国内溢价为0.90元/克，白银国内溢价为-164.72元/千克。 - 金银比价：上期所为61.70，环比下降 $2.94\%$；外盘为70.67，环比上升 $1.37\%$。 ### 6. 基本面数据 - 上金所黄金成交量为37520千克，环比上涨 $32.80\%$。 - 白银成交量为352044千克，环比上涨 $19.09\%$。 - 黄金交收量为11872千克，白银交收量为12990千克。 ## 市场策略 - **黄金**：策略为中性，预计Au2608合约价格将在860元/克至920元/克之间震荡。 - **白银**：策略也为中性，预计Ag2608合约价格将在14000元/千克至15000元/千克之间震荡。 - **套利与期权**：建议暂缓操作。 ## 风险提示 - **海外流动性风险**：地缘政治紧张可能影响全球市场流动性。 - **投机头寸持续离场**：市场投机行为可能影响价格波动。 ## 图表说明 文档附有10张图表，涵盖以下内容： - 美国10年期国债收益率 - 10-2年期利差 - 上期所黄金与白银成交量 - 黄金与白银国内溢价 - 上期所黄金与白银库存 - 金银比价 - 上金所Au（T+D）交收量 图表资料来源均为“钢联大宗”和“华泰期货研究院”。 ## 本期分析人员 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点仅为当日判断，可能随市场变化而调整。 - 投资者应独立判断，自行承担投资风险。 - 报告版权属于华泰期货研究院，未经许可不得复制、引用或分发。