20220831-美尔雅期货-沪铜期权月报_八月铜价高位偏强运行_期权隐波率持续回落_13页_1mb

八月铜价及期权市场总结

核心内容

2022年8月，铜价呈现高位偏强运行态势，沪铜与伦铜均有所上涨，但涨幅存在差异。整体来看，铜价受到外部限电冲击导致的供需阶段性紧张支撑，但中长期来看，宏观因素与基本面的改善将引导价格逐步回落。同时，铜期权隐含波动率持续回落，市场情绪偏向中性偏空。

主要观点

1. 铜价走势

• 沪铜：7月中旬开始企稳反弹，8月高位偏强运行，最高达64560元/吨，最低58540元/吨，最终收报于62060元/吨，月涨幅为4.04%。
• 伦铜：走势略弱于沪铜，最高8318.0美元/吨，最低7602.0美元/吨，最终收报于7958.0美元/吨，月涨幅为0.51%。
• 宏观因素：美联储加息预期增强，美国高通胀仍是主要问题，9月加息75BP概率上升，联邦基金利率上限存在上调可能。
• 基本面因素：全球需求不足持续，国内需求亦未明显复苏，但外部限电冲击导致的阶段性供需紧张支撑了铜价高位运行。
• 未来展望：随着高温风险解除，供给释放预期增强，价格有望逐步回落，预计月度波动区间为59000-63000元/吨。

2. 期权市场表现

• 成交与持仓：2022年8月铜期权总成交1289790手，环比增加108201手，交易活跃度较高；月末总持仓量58102手，环比增加11908手。
• 主力合约切换：主力合约切换至CU2210系列，该系列合约成交与持仓均环比大幅增加。
• 市场情绪：总成交量PCR震荡走高，总持仓量PCR低位走高，整体市场情绪偏向中性偏空。
• 波动率分析：
  • 隐含波动率：CU2210隐波率最新值为23.54%，环比下降；CU2211及CU2212隐波率也有所回落。
  • 历史波动率：短期历史波动率在7月中升至高点后逐步回落，10日历史波动率最新值为18.52%，接近一年期均值；中长期历史波动率整体下行。
  • 隐含与历史波动率对比：二者差值约为1%，表明市场对铜价未来波动的预期趋于理性。

关键信息

期权策略推荐

• 卖出看涨期权：建议投资者在当前阶段择机卖出看涨期权，以应对铜价重心可能的下行趋势。
• 构建熊市价差组合：作为对冲策略，可考虑构建熊市价差组合，以锁定收益并控制风险。
• 波动率策略：隐含波动率持续回落，可考虑卖出宽跨式组合做空波动率。

附录：公司信息

公司总部及分支机构

• 公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号
  电话：400-700-0068

华北地区

• 济南营业部：济南市历下区趵突泉北路1号开元广场A416
  电话：0531-86085909
• 石家庄营业部：石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室
  电话：0311-89103825
• 北京朝外营业部：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室
  电话：010-65389967

安徽分公司

• 合肥营业部：合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室
  电话：0551-66199580

华中地区

• 汉口营业部：湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼
  电话：027-85804810
• 武昌营业部：武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709
  电话：027-87300866
• 黄石营业部：黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）
  电话：0714-6309781
• 荆州营业部：荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室
  电话：0716-8512605
• 宜昌营业部：宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2204、2204室
  电话：0717-6464516
• 十堰营业部：十堰市人民北路68号大都会广场21楼
  电话：0719-8662689 8663190
• 襄阳营业部：襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室
  电话：0710—3472966

华南地区

• 福州营业部：福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层
  电话：0591-28308777
• 泉州营业部：泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室
  电话：0595-22589182
• 广州营业部：广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦1008室
  电话：020-83888366
• 南昌营业部：南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层
  电话：0791-85239616
• 深圳营业部：深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702
  电话：0755-83203580

华东地区

• 上海源深路营业部：上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室
  电话：021-51758111
• 常州营业部：常州市新北区高新科技园3号楼B座302室
  电话：0519-81290686
• 杭州营业部：杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室
  电话：0571-89978782
• 杭州古玉路营业部：杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座
  电话：0571-86623280
• 上海陆家嘴东路营业部：上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室
  电话：15026938653
• 富阳营业部：杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室
  电话：13567133673
• 成都营业部：成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层2、3号
  电话：028-65785466
• 南京营业部：南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A
  电话：025-83191151

联系方式

• 销售热线：15172542213（江经理）
• 公司网站：www.mfc.com.cn
• 产业研究中心：公众号mqdyjhello