20260605-国金期货-花生期货周报_4页_1mb

报告摘要

本周花生期货市场整体呈现震荡走势，主力合约 PK2610 在 8,106-8,298 元/吨区间波动，周收盘价为 8,294 元/吨，周涨幅 1.92%。尽管油脂油料板块整体回调，但花生期货在周五逆势收高，显示其独立上涨趋势。

下周花生期货预计将继续震荡运行，价格重心可能小幅上移。新季花生种植成本显著上升，尤其是吉林等地，种植成本约 4 元/斤（折合 8,000 元/吨），叠加厄尔尼诺天气对东北产区的潜在影响，远期合约的成本支撑逻辑逐步增强。

中长期来看，花生价格的核心驱动因素将从“陈花生供需”转向“新季花生产量预期”。若河南麦茬花生播种顺利、产区天气正常，预计 2026/27 年度花生将延续增产格局，价格上行空间有限；反之，若播种延迟或遭遇不利天气，产量预期下修可能推动价格上涨。

行情回顾：PK2610 主力合约本周先抑后扬，周尾大幅拉升，全周涨幅 1.92%。
合约异动：PK611 和 PK612 合约成交量和持仓量出现显著增长，PK611 成交量增幅超 20 倍，持仓量增幅达 367%；PK612 成交量增幅达 2,503%。
期权走势：隐含波动率维持在 14.57% 左右，处于一年来偏低水平。PK2610 合约期权持仓量 PCR 为 0.7967，显示市场看跌情绪偏多，需警惕情绪反转。
核心逻辑：2026 年全国花生种植面积预计与上年持平，但区域分化明显，山东因去年阴雨天气种植积极性下降，河南、东北等地面积增加，成为主要变数。
宏观逻辑：花生与油脂存在替代性关联，但本周其独立上涨主要源于油脂供应压力增加，而花生处于“陈粮扫尾+新季成本支撑”的供需转换期。
基本面分析：国内花生库存持续累库，截至 6 月 5 日库存达 342,810 吨，较前一周增加 10,710 吨。需求端疲软，油厂开机率降至 27.77%，商品米需求不振，端午节前备货不足。