20181127-富邦证券-2019年生技产业展望_产业充满挑战与机会_个股择优布局_6页_695kb

Fubon Research 2019年生技產業展望总结

核心内容

2019年生技產業面臨挑戰與機會並存的環境，尤其在學名藥、醫材及保健食品領域，受到全球政策與市場變動的影響。富邦投顧認為，產業長線仍看多，但個股表現需依賴研發實力、品質成本優勢與國際市場推廣能力。投資建議聚焦於具備成長潛力與競爭力的台灣廠商，包括智擎、中化生、泰博、聯合及大江。

主要观点

• 全球生技製藥產業長線看多：2018年全球處方藥市場規模約8,300億美金，預估未來5年CAGR為6.4%。新藥與新生技療法將成為市場成長主導因素。
• 新藥上市後需面對獲利考驗：2018年新藥族群表現先熱後冷，智擎的胰臟癌新藥銷售持續放大，未來有機會取得高額銷售里程金，表現值得期待。
• 學名藥產業面臨降價壓力：美國市場降價趨勢明顯，小分子學名藥利潤空間被壓縮。中化生因具備高階利基產品與穩定客戶關係，2019年營運有望顯著增溫。
• 醫材產業受補貼降價影響：國際大廠市佔率下滑，亞洲小廠爭取市場。泰博與聯合具備高品質、技術與低成本優勢，2019年全球市佔率有望提升。
• 保健食品產業受益於中國市場：中國需求強勁，電商與直銷通路興起，台灣廠商如大江受惠明顯。其新品研發與國際市場推廣能力突出，2019年仍將維持高成長性。

关键信息

投資建議廠商

產業趨勢

• 新藥開發加速：FDA支持新藥開發，2018年核准新藥數量創新高，投資報酬率提升。
• 生物相似藥崛起：各國政府鼓勵生物相似藥，大廠積極投入，台灣廠商如泰福、永昕有望參與全球市場。
• 國際資金流向：國際資金更謹慎，偏好技術突破與療效顯著的新藥開發，中小企業獲利不一。
• 中國市場需求強勁：電商與直銷通路興起，台灣保健食品廠商受惠明顯。

投資風險

1. 政策變動可能影響產業表現
2. 研發進度、證照申請與銷售競爭狀況可能不達預期
3. 股本規模小，流動性風險較高

產業評等標準

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