20251114-开源证券-合肥高科-920718.BJ-北交所信息更新_组建滑轨部门布局新领域_商用冰箱+生产种植箱预计2025年投产_4页_711kb

分析总结：合肥高科（920718.BJ）

公司概况

• 股票代码：920718.BJ
• 当前股价：19.20元，总市值17.41亿元
• 评级：增持（维持）

财务表现（2023-2027E）

• 营收预测：2023A: 1049百万元；2025E: 1256百万元（YOY 4.9%）；2027E: 1654百万元（YOY 15.8%）
• 净利润预测：2023A: 62百万元；2025E: 60百万元（YOY -21.9%）；2027E: 84百万元（YOY 20.3%）
• 估值指标：
  • 2025E P/E: 29.2倍；
  • 2027E P/E: 20.7倍
  • ROE（TTM）: 11.2%（2027E）

关键业务动向

1. 募投项目进展：商用冰箱、生产种植箱生产线进入试生产阶段，预计2025年底正式投产。
2. 新事业部组建：2025年成立滑轨事业部，布局家电、汽车和服务器领域。
3. 产品线扩展：车载冰箱处于研发阶段；已在风冷商用冰箱、生态种植等领域取得进展。

行业环境

• 政策支持：以旧换新政策延长至2025年，支持家电消费；2025年家电终端零售额同比增长5.2%。
• 市场竞争：面临第一大客户集中风险、原材料波动及竞争加剧风险提醒。

估值与建议

• 维持增持评级，鉴于新项目投产带来的增长潜力，尽管2025年盈利预测下调，但长期成长性被看好。
• 风险因素：销售集中度高、行业竞争加剧、原材料价格波动。

附注

• 相关数据来源于聚源、开源证券研究所，报告日期为2025年11月14日。

以上信息为基于用户提供的报告内容进行的摘要整理