私募基金策略跟踪评价月报：市场环境转弱，警惕市场中性策略收益回落-20230718-华宝证券-21页_4mb

私募基金月报总结：2023年7月18日

一、核心内容概述

本报告分析了2023年6月私募基金主要策略的表现及7月市场展望，重点围绕股票策略、相对价值策略（含市场中性与T0策略）和管理期货策略进行跟踪评价。整体市场环境呈现震荡态势，经济复苏基础不稳固，市场风格偏向成长，但市场波动率较低，对部分策略产生不利影响。

二、主要策略表现分析

1. 股票策略

• 整体表现：6月股票策略平均收益为2.62%，表现优于其他策略。
• 细分策略：
  • 主观多头：近1个月收益1.65%，近12个月收益-0.86%。
  • 量化多头：近1个月收益1.55%，近12个月收益3.80%。
  • 股票多空：近1个月收益0.56%，近12个月收益1.82%。
• 市场风格：成长风格表现较优，大盘成长风格有所增加。
• 行业配置：煤炭、通信、食品饮料、电力设备及新能源、轻工制造为主要配置行业，前五大行业集中度为25.59%。
• 仓位情况：6月末股票私募仓位为80.82%，较上月末上升1.2%，处于正常区间。
• 展望：7月为预期验证阶段，市场偏震荡，可适当关注量化类策略，赚取alpha收益。

2. 相对价值策略

• 整体表现：6月相对价值策略平均收益为0.85%，市场中性策略表现较好。
• 细分策略：
  • 市场中性策略：近1个月收益0.62%，近12个月收益2.73%。
  • T0策略：近1个月收益0.47%，近12个月收益3.72%。
• 市场风格：成长风格占优，市场风格切换风险较低，利好市场中性策略。
• 市场结构：行业及个股收益离散度大幅回落，处于历史低点，对中性策略不利。
• 市场成交活跃度：市场波动率和换手率均回落至低区间，对T0策略不利。
• 股指期货升贴水：股指期货由升水转为贴水，对冲成本承压。
• 展望：市场中性策略在当前环境下表现趋于平稳，可考虑止盈；T0策略需等待市场交投活跃度回暖。

3. 管理期货策略

• 整体表现：6月管理期货策略平均收益为0.14%，量化套利表现优异。
• 细分策略：
  • 主观CTA：近1个月收益-0.15%，近12个月收益5.63%。
  • 量化趋势：近1个月收益0.15%，近12个月收益-4.82%。
  • 量化套利：近1个月收益1.18%，近12个月收益4.22%。
• 商品市场趋势：6月商品市场呈现分化，能化和工业金属上涨，贵金属承压。
• 商品波动率：农产品波动率大幅放大，贵金属波动率回升至正常水平。
• 商品持仓量：南华商品指数持仓量处于历史极值附近，市场参与度较高。
• 展望：市场成交量回暖，波动回升，套利类策略具有较高收益潜力，趋势类策略仍需谨慎。

三、关键信息总结

四、主要观点

• 股票策略：成长风格占优，量化多头策略表现较好，但整体市场震荡，资金面偏中性。
• 相对价值策略：市场中性策略在风格稳定、行业轮动较快时表现较好，但市场交易集中度高、波动率低对其不利；T0策略收益受市场波动率和换手率影响较大，当前环境不适宜。
• 管理期货策略：量化套利表现优异，趋势类策略需谨慎，商品市场结构性行情可能性较高。

五、风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告数据基于私募排排网，不保证其可靠性。
• 部分结论基于研究假设，可能存在分析偏差。
• 报告内容仅供专业投资者参考，非合格投资者不宜阅读。