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甲醇周报总结（2026年1月30日）

核心内容概述

本报告分析了2026年1月甲醇市场的基本面及价格走势，重点涵盖上游成本、中游供需、库存水平以及上下游利润变化。整体来看，甲醇市场面临供应高位、库存中性、需求疲软等多重压力，估值空间受限。

主要观点

• 价格波动：本周甲醇主力合约价格为2320元/吨，环比下跌15%。成本端动力煤价格小幅上涨，但同比仍呈下降趋势，对甲醇价格形成压制。
• 供应端：国内甲醇开工率维持在91.21%，国际开工率显著下降至52.15%。甲醇到港量减少10.57%，表明外盘供应紧张，但港口库存仍处于高位。
• 需求端：MTO（甲醇制烯烃）开工率下降，华东地区MTO开工率仅为48.14%，负反馈明显。传统下游需求表现相对稳定，但整体仍承压。
• 库存水平：港口库存为147.21万吨，环比微涨1%，同比大幅增长58.34%；厂内库存为42.47万吨，环比下降3.12%。库存季节性累积预期增强。
• 利润分析：上游利润普遍承压，其中山西煤制甲醇毛利为-231元/吨，同比大幅增长578.22%；重庆天然气制甲醇毛利为-290元/吨，同比下滑295.45%。进口毛利为-0.6元/吨，环比大幅增长107.77%。传统下游加权平均毛利为35.6元/吨，环比下降30.66%，同比下滑53.30%。

关键信息汇总

1. 价格数据

• 主力合约价格：2320元/吨，环比下跌15%。
• 动力煤价格：
  • 秦皇岛港5500大卡：582元/吨（环比+0.04%，同比-6.13%）。
  • 宁波港5500大卡：693元/吨（环比+0.29%，同比-9.06%）。
  • 内蒙古乌海车板价：含税价，具体数值未提供。
  • CCI进口5500价格：未提供具体数值。
• 甲醇现货价：华东地区为2259.77元/吨，环比上涨0.66%，同比下跌14.33%。

2. 供给与需求

• 开工率：
  • 国内：91.21%（环比+1.3%）。
  • 国际：52.15%（环比-8.7%）。
• 到港量：25.48万吨，环比下降10.57%，同比上升16.35%。
• 需求反推：周度需求为26.57万吨，环比上升11.50%，同比下滑23.49%。
• MTO需求：华东MTO开工率下降13.5个百分点，传统下游开工率维持在48.06%。

3. 库存情况

• 港口库存：147.21万吨，环比增长1%，同比大幅增长58.34%。
• 厂内库存：42.47万吨，环比下降3.12%，同比上升41.79%。
• 仓单与浮仓：仓单数量及浮仓数据未提供具体数值，但库存水平整体偏高。

4. 上下游利润

• 上游利润：
  • 河北焦炉气制甲醇毛利：59元/吨，环比下降16.90%，同比大幅下滑83.42%。
  • 山西煤制甲醇毛利：-231元/吨，环比下降11.28%，同比大幅增长578.22%。
  • 重庆天然气制甲醇毛利：-290元/吨，环比下降5.84%，同比大幅下滑295.45%。
  • 进口毛利：-0.6元/吨，环比大幅增长107.77%，同比增长97.54%。
• 中游贸易利润：
  • 西北-鲁北区域套利利润：未提供具体数值。
  • 关中-鲁北区域套利利润：未提供具体数值。
  • 西南-港口区域套利利润：未提供具体数值。
  • 西北-港口区域套利利润：未提供具体数值。
• 下游利润：
  • 传统下游加权平均毛利：35.6元/吨，环比下降30.66%，同比下滑53.30%。
  • 具体下游利润数据未提供，但整体表现疲软。

结论与展望

甲醇市场短期内面临供应高位、库存中性、MTO需求疲软等压力，估值空间有限。建议关注库存季节性累积对价格的影响，以及成本端动力煤价格变动对利润的支撑作用。未来需重点关注下游需求变化及国际供应动态。