20251221-爱建证券-电子行业周报_TPU需求上涨带动Google产业链发展_17页_1mb

报告摘要

电子行业周报总结 (2025/12/15-12/19)

核心内容

本周SW电子行业指数下跌3.28%，在31个一级行业中排名垫底，而沪深300指数仅下跌0.28%。电子行业三级市场中，品牌消费电子表现最佳，上涨1.48%，而其他电子Ⅲ、数字芯片设计、半导体材料则跌幅较大，分别为-4.63%、-4.40%、-4.10%。整体来看，电子行业在本周表现弱于大市。

主要观点

TPU需求上涨带动供应链发展：Google TPU v7e预计于2026年一季度末进入风险性试产，将带动光模块、高端PCB等供应链企业迎来发展新机遇。
TPU技术迭代与性能提升：Google TPU自2016年发布以来，持续迭代，从28nm制程发展至2025年的TPUv7，算力大幅提升，支持FP8精度、搭载大容量HBM3e内存及OCS光交换技术。
全球ASIC市场增长显著：全球ASIC市场规模从2019年的283亿美元增长至2024年的451亿美元，复合增长率达9.77%。消费电子、电信、工业、汽车电子是主要应用领域。
供应链企业表现突出：中际旭创、腾景科技、长芯博创等企业在TPU供应链中受益，营收和毛利率均实现增长，且研发投入持续增加，推动产品升级。
全球产业动态：本周多家企业披露重要进展，包括沐曦股份登陆科创板、昂瑞微上市、美光科技发布财报、中微公司筹划收购众硅科技。

关键信息

1. Google TPU需求上涨

TPU概述：TPU是Google为机器学习定制的ASIC芯片，专用于加速神经网络的训练与推理，相较于GPU效率更高。
TPU发展史：从2016年的TPUv1开始，历经多次迭代，TPUv7实现了算力和数据传输效率的大幅提升。
相关供应商：
- 中际旭创：全球领先的高速光模块供应商，2024年营收达238.62亿元，毛利率33.81%，研发投入持续增加。
- 腾景科技：专注于光学光电子领域，2024年营收4.45亿元，毛利率37.60%，研发投入占比10.61%，与Lumentum等主流厂商建立稳定合作。
- 长芯博创：深耕光通信领域，2024年营收17.47亿元，毛利率27.29%，境外收入占比提升至44.34%，推进印尼工厂扩产。

2. 全球产业动态

沐曦股份：12月17日登陆科创板，募资约41.97亿元，产品覆盖高性能通用GPU、人工智能推理GPU及图形渲染GPU。
昂瑞微：12月16日挂牌上市，专注于射频、模拟芯片，客户包括荣耀、三星、vivo、小米、OPPO等。
美光科技：2026财年第一季度财报显示，调整后营收136.4亿美元，同比增长57%，净利润显著增长。
中微公司：筹划收购众硅科技，拓展CMP设备业务，加强在半导体设备领域的布局。

3. 本周市场回顾

SW一级行业：电子行业指数下跌3.28%，排名最后；商贸零售、非银金融等板块表现较好。
SW电子三级行业：品牌消费电子上涨1.48%，面板和LED下跌；其他电子Ⅲ、数字芯片设计、半导体材料跌幅较大。
个股表现：部分个股涨幅显著，如久之洋（+39.65%），而腾景科技（-16.22%）、芯原股份（-16.06%）等跌幅较大。
科技行业指数：费城半导体指数上涨0.49%，恒生科技指数下跌2.82%。

4. 投资建议

建议关注Google供应链相关企业，如中际旭创、腾景科技、长芯博创等。
风险提示包括国际贸易摩擦加剧、下游需求不及预期、技术升级进度滞后等。

总结

本周电子行业整体表现不佳，但部分细分领域和企业受益于TPU需求上涨及全球ASIC市场增长。中际旭创、腾景科技、长芯博创等企业在光模块、光学光电子和光通信领域表现突出，显示出良好的市场潜力和技术实力。同时，全球范围内，沐曦股份、昂瑞微等企业取得重要进展，为行业注入新动力。尽管行业面临一定风险，但其发展前景仍值得期待。

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