20201108-中国银河-银行业周报_央行发布_中国金融稳定报告_压力测试下银行业不良提升明显_风险抵御能力分化_16页_1mb

银行业周报总结（2020年11月8日）

核心内容

1. 政策动态与监管变化

   • 2020年11月3日，中共中央发布“十四五”规划和2035年远景目标的建议，提出建设现代中央银行制度、完善货币供应调控机制、推进数字货币研发、健全市场化利率机制，以及深化国有商业银行改革、支持中小银行和农村信用社发展等，为银行业高质量发展创造良好环境。
   • 2020年11月6日，中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2020）》，对银行业金融机构进行压力测试，结果显示30家大中型银行抗冲击能力强，但贷款质量在不同压力情景下仍恶化，不良率上升明显。中小银行风险抵御能力较弱，部分情境下未满足监管要求。
   • 同日，国务院新闻办公室举行吹风会，央行副行长刘国强指出，稳健的货币政策将更加灵活适度、精准导向，政策调整需基于对经济状况的准确评估，避免“政策悬崖”。

2. 行业与市场表现

   • 本周银行板块整体上涨2.01%，其中股份行涨幅最大，为2.82%，国有行上涨1.21%，城商行（含农商行）上涨0.74%。
   • 招商银行和南京银行涨幅较大，分别为6.71%和4.44%；民生银行和青岛银行跌幅较大，分别为2.08%和3.94%。

3. 估值情况

   • 当前银行板块市净率（PB）为0.71倍，处于历史低位，与全部A股估值相比折价明显。
   • 国内银行板块估值长期低于美国银行板块，主要由于我国银行业经营模式相对单一及不良贷款率相对较高。

4. 重点公司推荐

   • 分析师推荐招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、宁波银行（002142.SZ）。
   • 招商银行市净率1.73倍，平安银行市净率1.19倍，宁波银行市净率2.00倍。

主要观点

• 政策支持与金融改革
  “十四五”规划建议强调建设现代中央银行制度、深化国有银行改革、支持中小银行发展、提升金融科技水平，这些举措将为银行业提供长期支持，促进其高质量发展。

• 风险与资本补充
  压力测试显示，大中型银行资本充足率较高，但中小银行风险抵御能力较弱，需通过永续债、资本债、可转债和优先股等外源方式补充资本，以增强风险抵御能力。

• 货币政策与实体经济支持
  央行强调稳健货币政策更加灵活适度，确保金融系统向实体经济让利，同时避免政策调整的“政策悬崖”风险，保持政策的稳定性与连续性。

• 估值与投资机会
  银行业估值处于历史低位，结合基本面修复与低估值，分析师持续看好银行板块的投资机会，给予“推荐”评级。

关键信息

• 政策方向

  • 建设现代中央银行制度
  • 深化国有银行改革
  • 支持中小银行与农村信用社发展
  • 推进金融双向开放
  • 完善金融监管体系与风险防控机制

• 压力测试结果

  • 30家大中型银行资本充足率满足10.5%监管要求
  • 中小银行在部分压力情景下未满足监管要求
  • 银行业资本补充压力仍存，需借助外源资本

• 估值与业绩

  • 银行板块市净率0.71倍，处于历史低位
  • 国内银行板块估值长期低于美国，主要由于不良贷款率和经营模式
  • 国内银行上半年收入同比增速平均为10.67%，净利润同比增速平均为-1.89%

• 风险提示

  • 宏观经济增长低于预期可能导致资产质量恶化

附录要点

• 监管与政策跟踪

  • 《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》对网络小贷业务进行规范，限制跨省经营、降低杠杆率等。
  • 央行强调政策的精准性与直达性，确保金融系统向实体经济让利。

• 上市公司公告

  • 宁波银行发放优先股股息53000万元
  • 杭州银行获准公开发行A股可转债
  • 厦门银行赎回二级资本债券
  • 兴业银行境外发行债券，用于环保及社会责任项目

分析师信息

• 武平平

  • 金融行业分析师
  • 中国人民大学经济学博士
  • 证券从业5年

• 张一纬

  • 金融行业分析师
  • 瑞士圣加仑大学银行与金融硕士
  • 证券从业4年

评级标准

• 行业评级

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

风险提示

• 宏观经济增长低于预期可能导致资产质量恶化。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京西城区金融大街35号国际企业大厦C座
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn
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