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晨訊總結（2015年8月24日）

核心內容概述

2015年8月24日，全球股市因中國製造業數據疲軟而大幅下跌，其中美股表現尤為糟糕，道瓊斯指數、標普500指數和納斯達克指數均創下近四年或六年半以來的最大單周跌幅。港股和中國股市也持續下滑，但內地電信運營商表現較強，部分公司因業績優異而上漲。商品市場方面，紐約期油下跌，黃金小幅上漲，其他商品如銅、鋁、小麥和玉米均有不同幅度的波動。此外，市場策略團隊分析了經濟數據、資金面情況及投資策略，認為市場風險較大，建議觀望並關注業績優秀的中小市值個股。

主要觀點與關鍵信息

全球股市表現

• 中國製造業數據疲弱：導致全球股市大跌，尤其是美國市場。
• 美股表現：道瓊斯指數跌530.94點（3.12%）；標普500指數跌64.84點（3.19%）；納斯達克指數跌171.45點（3.52%）。
• 科技股與油價受挫：蘋果、微軟、Facebook跌幅均超過5%；油價跌破6年半低位，雪佛龍、埃克森美孚跌幅均超過3%。
• 黃金走強：因投資者避險情緒升溫，現貨金上漲0.74%。

港股與中國股市

• 恒生指數：下跌1.53%至22,410點，交易金額增加12.6%至1,183億元。
• 國企指數：下跌2.00%至10,195點，月跌幅達12.71%。
• 創業板指數：下跌4.84%，表現最弱。
• 內地電信運營商：中國移動、中國電信因業績公布而上漲，反映市場對其4G業務增長的期待。

公司動態

1. 中國聯通（762HK）

• 1H15淨利潤同比上升4.5%，符合市場預期。
• 移動ARPU下跌11.5%，但預計4G上客量在下半年將放量。
• 預計全年ARPU將回升，並受益於鐵塔公司交易的現金補償。
• 資本支出增加至1,100億元，預示4G業務增長前景。

2. 智美控股（1661 HK）

• 中期收入下跌8.23%，盈利下跌8.8%，未派中期息。
• 主要受中國經濟放緩影響，但成功續約中央電視台廣告經營權。
• 下半年將舉辦多項馬拉松賽事，預期對營運收入有幫助。

3. 新華文軒（811 HK）

• 中期收入與淨利潤同比分別增長10.8%與6.8%。
• 互聯網銷售大幅上升68.9%，但毛利率下降0.9個百分點。

4. 金山軟件（3888 HK）

• 15年度第二度非GAAP淨利潤增長3%，收入增長71%，主因獵豹業務。
• 雲計算收入增長幾倍，非小米客戶有望在下半年貢獻超50%收入。
• 當前市盈率為14倍，目標價23.0元，預期16年市盈率為20倍。

5. 中國電信（728 HK）

• 1H15淨利潤下降4.0%，但收入將在第三季改善。
• 4G上客量從1,000萬增至1,200萬，全年目標有望實現。
• 移動ARPU下降2%至55.1元，主因每MB價格下降19.3%。
• 當前市盈率為13.0倍，股息率2.5%，目標價5.3元，預期16年市盈率為16倍。

市場與策略分析

• 市場風險高：成交持續萎縮，市場破位下行，預計進一步下行空間。
• 投資策略：建議觀望，關注業績優異、股價接近重要股東或管理層定增價附近的中小市值個股。
• 養老金入市：僅允許投資股票資產的30%，對市場流動性支持有限，但可能對重倉股有正向影響。
• 市場底部預測：歷史底部點位約為400點、900點、1700點，預計長期底部在3000-3200點。

行業與公司展望

1. 核電行業

• 華龍一號海外首單落地：巴基斯坦卡拉奇核電項目二號機組FCD，標誌技術成熟。
• 帶動國內與海外業務：預計未來將推動國內核電建設及海外出口。
• 重點關注：應流股份（603308）與盾安環境（002011）。

2. 通信行業

• 中移動光纖光纜採購：計劃採購9452萬芯公里，刷新歷史記錄。
• 行業景氣度提升：供給端穩定，需求端因4G與軍工拉動，預計光纖價格將回升。
• 重點推薦：亨通光電（600487）、永鼎股份（600105），關注中天科技（600522）與特發資訊（000070）。

3. 醫藥行業

• 馬應龍（600993）

  • 上半年營收與淨利潤分別增長4.49%與10.1%。
  • 治痔產品為主要利潤來源，毛利率達77%。
  • 預計推出國產“偉哥”，並布局互聯網醫療，打造肛腸健康雲。
  • 維持“買入”評級。

• 常山藥業（300255）

  • 上半年營收與淨利潤分別增長18.6%與1.9%。
  • 低分子肝素鈉注射劑銷售增長23%，毛利率達81.4%。
  • 新藥研發取得突破，枸橼酸西地那非原料藥與製劑有望上市。
  • 維持“買入”評級。

4. 中小市值公司

• 創意信息（300366）

  • 上半年營收與淨利潤分別增長12.8%與7.9%，符合預期。
  • 布局WIFI業務，打開精准廣告投放空間。
  • 預計2015-2016年EPS為0.76元、0.96元，維持“增持”評級。

• 證通電子（002197）

  • 上半年營收增長1.76%，淨利潤下降37.76%。
  • 移動支付仍是重點，積極與銀行、運營商合作。
  • 預計2015-2016年EPS為0.39元、0.68元，給予“增持”評級。

• 星網銳捷（002396）

  • 上半年營收增長3.4%，淨利潤下降59%。
  • 收購德明通訊與四創軟體，進入4G與行業資訊化領域。
  • 成立產業基金，佈局020與“互聯網+娛樂”戰略。
  • 預計2015-2017年EPS為0.53元、0.66元、0.85元，給予“增持”評級。

經濟與政策動向

• 財新PMI創2009年來最低：顯示中國製造業持續疲弱，影響全球市場情緒。
• 養老金投資比例限制：投資股票、股票基金、混合基金的比例不超過30%，以套期保值為主。
• 新三板分層方案推遲：市場對此反應較負面，可能影響市場情緒。

企業活動

• 8月24日多家公司發布中期業績與股息，包括瑞聲科技、動感集團、粤豐環保、中信股份等。
• 企業活動集中在業績披露與股息發放，部分公司表現優於預期。

總結

整體市場情緒偏負，受中國製造業數據疲弱影響，全球股市與港股均出現較大幅度下跌。然而，部分行業如核電、通信與醫藥表現較為強勁，尤其是受益於政策支持與技術突破的公司。投資策略建議觀望，關注業績優秀、估值合理的中小市值個股，同時留意市場底部預測與資金流向。