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玉米期货周报总结（2023.2.20-2023.2.24）

核心内容概述

本报告总结了2023年2月20日至24日期间玉米期货市场及现货市场的运行情况，分析了玉米供需态势、价格走势、基差变化、库存情况、替代品影响等关键因素。分析师王明伟指出，当前市场整体呈现窄幅震荡格局，但存在一定的上行潜力。

主要观点

1. 价格走势

• 周度均价：本周玉米周度均价为2866元/吨，较上周下跌10元/吨。
• 期货合约表现：
  • 01合约价格持平，03合约微涨0.53%，05、07、09、11合约均小幅上涨。
  • 基差方面，01合约下跌8.85%，03合约下跌53.19%，05合约下跌82.35%，07合约下跌78.57%，09合约下跌26.42%，11合约下跌17.58%。
• 市场情绪：市场看涨信心有所升温，但多数收购主体仍保持谨慎态度，价格随到货量波动。

2. 供需态势

• 供给端：
  • 东北产区基层玉米上量稳定，贸易商有序出粮，市场供需维持动态平衡。
  • 国储拍卖成交率为49.44%（采购）和32.50%（销售），进口玉米成交率100%。
• 需求端：
  • 生猪饲料需求回升，能繁母猪存栏环比上升0.39%，生猪存栏量环比上升3.11%，玉米消费有望增加。
  • 玉米淀粉加工企业开工率和产量有所回升，库存维持在合理水平，可售天数减少，利润有所改善。
  • 酒槽蛋白价格和利润走势有所波动，开工率和产量维持稳定，企业库存未明显变化。

3. 库存情况

• 深加工企业库存：全国深加工企业玉米库存维持稳定，但部分企业因价格下跌开始减少采购。
• 港口库存：
  • 北方港口库存有所下降。
  • 南方港口库存保持稳定，价格随到货成本稳中上行。
• 交易所仓单：交易所库存保持稳定，未有明显变化。

4. 替代品影响

• 玉米与小麦价差：玉米与小麦价差在正负100元以内时，猪企倾向于使用小麦作为饲料原料。
• 稻谷拍卖替代：稻谷拍卖对玉米的替代作用有所增强，市场关注度上升。

5. 全球供需走势

• 全球玉米供需：全球玉米供需保持平衡，但不同国家的供需变化影响市场预期。
• 主要国家供需：
  • 美国：玉米供需走势预测显示供应略显紧张，需求略有回升。
  • 阿根廷：玉米供需走势预测显示供应稳定，需求有所增长。
  • 巴西：玉米供需走势预测显示供应略增，需求稳定。
  • 乌克兰：玉米供需走势预测显示供应稳定，需求略有下降。

关键信息

价格与基差

• 本周玉米价格整体小幅上涨，但市场整体仍处于窄幅震荡状态。
• 基差持续走弱，反映现货市场对期货价格的支撑力减弱。

库存与采购

• 基层玉米上量稳定，但市场建库意愿不强，多数收购主体维持刚需采购。
• 华北深加工企业到货量充足，但价格下跌后采购量开始减少。

需求与利润

• 生猪饲料需求回升，玉米消费可能增加。
• 玉米淀粉加工企业利润改善，开工率和产量有所上升。
• 酒槽蛋白价格和利润波动，但整体库存维持稳定。

替代品影响

• 玉米与小麦价差缩小，部分企业转向使用小麦。
• 稻谷拍卖对玉米的替代作用增强，市场关注度上升。

全球供需

• 美国、阿根廷、巴西、乌克兰等主要玉米生产国的供需情况各异，对市场预期产生一定影响。

下周行情预测

分析师预测，下周玉米价格将维持窄幅震荡运行，随着基层粮源持续减少，玉米价格有部分上行空间。市场情绪可能逐步回暖，但收购主体仍会保持谨慎。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司投资咨询部发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性或完整性，且不承担因使用该报告而产生的任何责任。

图表与数据概览

结论

本周玉米市场整体呈现震荡走势，价格小幅上涨，但市场情绪仍偏谨慎。随着基层粮源减少，下周玉米价格可能逐步上行。供需结构的变化及替代品的市场表现将对价格走势产生重要影响，建议投资者密切关注市场动态及政策变化。