2026-07-28-工银国际-再通胀担忧推升美债收益率_13页_823kb

固收周报总结

核心内容概览

本周固收市场整体呈现波动趋势，主要受美伊冲突升级及美国就业数据影响，美债收益率大幅上升，但随后因冲突降温而有所回落。与此同时，中国在岸市场通过逆回购操作保持流动性平稳，美元债市场亦有新发行。

主要观点

美债收益率上涨

• 上周，10年期和2年期美债收益率分别上行13个和15个基点，达到4.68%和4.22%。
• 推动因素：
  • 美伊冲突升级导致油价上涨，引发再通胀担忧。
  • 美国就业数据强劲，首次申领失业救济人数降至1969年以来新低，进一步增加债市压力。
• 长期利率表现：
  • 20年期国债拍卖中标利率高达5.163%，30年期国债收益率一度接近5.19%，为2007年以来的高位。
  • 市场担忧长期通胀失控和美债供需矛盾加剧。
• 后续影响：
  • 美伊冲突降温，油价回落，全球权益资产及美债收益率出现反弹。
  • 但双方未签署书面停战协议，核心分歧仍存，冲突可能再度升温。

中资美元债市场

• 上周有3笔超过一亿美元的中资美元债新发行，共计11亿美元，主要为金融和城投债。
• 离岸人民币债新发行约134亿人民币。
• 彭博巴克莱中资美元债总回报指数下跌0.4%，利差收窄2个基点。
  • 高评级指数下跌0.5%，利差收窄2个基点。
  • 高收益指数上涨0.1%，利差收窄4个基点。
• 市场表现：
  • 美债收益率上升拖累中资美元债表现，部分债券价格出现回调。

在岸市场流动性管理

• 人行通过逆回购操作净回笼短期流动性9430亿人民币，同时通过MLF操作投放5000亿人民币长期资金。
• 7天存款类机构质押式回购加权利率和7天银行间质押式回购加权利率分别下行4个和3个基点。
• 为应对月末资金需求高峰，人行宣布将于7月29日至8月3日开展合计2.1万亿元人民币的隔夜逆回购操作。
• 操作目的：
  • 更加灵活地管理流动性，避免释放过强政策信号。
  • 保持流动性平稳，平滑月末资金波动。

关键信息

美债市场

• 美伊冲突是近期美债收益率上升的主要驱动因素。
• 美国财政部计划于8月5日发布季度再融资计划，市场关注其是否增加发债规模。
• 美债收益率曲线显示长端利率持续走高，反映市场对长期通胀和供需矛盾的担忧。

在岸市场

• 国债收益率小幅波动，3年期中国国债收益率持平，10年期中国国债收益率小幅下行。
• 人行的逆回购操作有效缓解流动性压力，保持市场稳定。

中资美元债发行情况

• 新发行债券包括金融和城投类，金额总计11亿美元。
• 有部分债券已获得评级，如中国进出口银行、中国工商银行等，评级多为A1或A+。

附录：近期中资美元债发行一览

总结

本周固收市场在美债收益率波动与中资美元债发行中呈现多变态势。美债收益率因再通胀担忧及强劲就业数据而上升，但随着冲突降温，市场情绪有所缓和。在岸市场通过逆回购操作维持流动性平稳，而中资美元债市场因美债收益率上升受到一定影响，但整体表现稳定。未来，美伊冲突的走向及美国财政部的再融资计划仍是市场关注重点。