20250304-宏源期货-宏源玉米周报_现货强势_期货跟涨_32页_3mb

宏源玉米周报20240304总结

供给端

玉米市场供给端变化主要由两点驱动：一是中国采取反制措施，对玉米加征15%关税，导致进口玉米继续处于低位；二是南北现货市场顺价，部分地区东北粮源入关，深加工企业节后复工提价促收，早间剩余车辆回升。中储粮玉米销售暂停，采购和销售量均处于较高水平，且采购持续强于销售。2024年玉米进口同比减少4926%，USDA继续下调中国玉米进口量预估。

需求端

需求方面，猪价小幅下跌，但养殖利润尚可，猪粮比略低于往年水平。小麦与玉米价差小幅走阔，粮食替代性较差。淀粉需求方面，玉米淀粉企业开工率继续回升，需求快速反弹，但企业利润正在快速收窄。饲料企业库存继续增加，饲用需求总体尚可。

库存端

市场库存继续增加，特别是饲料企业和深加工企业库存上升。港口库存呈现分化趋势，北方四港库存增加，而广东港口玉米和谷物库存有所减少，整体库存仍处于高位。

风险提示

市场主要面临四方面风险：国内收储政策变动、新季小麦上市时间、进口政策执行情况、俄乌冲突等外部供应因素。

市场行情分析

大连玉米期货主力合约震荡偏强，再度突破2300关口。现货市场延续强势，玉米主力合约基差收敛。中央一号文件强调提升单产、稳定畜牧业、扶持种业振兴和发展农业科技，表明政策支持仍将延续。中储粮宣布增加东北地区收储库点，有助于缓解季节性卖压，提振市场信心。

资金与价格展望

大连玉米期货持仓量增加，支撑价格上涨。国内玉米期价强势上行，预计将继续上行趋势，支撑位2260，压力位2400。

附：玉米市场平衡表数据及来源

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