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PP期货分析总结（2025年9月26日）

总体观点：
冠通研究认为PP震荡运行，建议投资者观望。当前基本面显示供应端受到检修影响，需求端复苏缓慢，缺乏大规模采购动因，市场预期稳中偏弱。

供应分析：
PP企业开工率已降至79%左右，处于偏低水平，主要受新增检修装置（如燕山石化和中海油大榭新二线）影响。短期内新增产能（如中海油宁波大榭PP二期一线和二期二线）已投产，但近期检修增多，或导致供应波动。

需求分析：
下游开工率环比小幅回升0.40个百分点至51.85%，塑编开工率环比上涨0.3个百分点至43.9%，订单略有增加。然而，需求不及往年同期水平，市场缺乏集中采购，预计金九银十旺季提振有限。

基本面跟踪：

• 库存：石化早库环比下降3万吨至58.5万吨，库存处于近年同期中性水平。
• 成本端：原油价格反弹，布伦特原油上涨逾68美元/桶，丙烯价格环比持平于795美元/吨。
• 图表数据：显示开工率和石chemical库存历史趋势，突显当前水平。

期现行情：

• 期货方面：PP2601合约震荡运行，价格区间6868-6930元/吨，收盘价6893元/吨，在20日均线下方，持仓量减少。
• 现货方面：PP现货价格多数稳定，拉丝报价6670-6970元/吨。

未来展望：
天气好转和下游旺季可能带来备货提振，但需求预期疲软，国庆节前备货收尾。政策方面，反内卷及产能过剩问题解决可能影响行情，整体预计PP震荡运行，建议持续观望风险。

投资涉及风险，入市需谨慎。