亿渡数据-德源药业（832735）-内分泌治疗药物生产企业研究_15页_1mb

报告摘要

德源药业成立于2004年，2021年在北交所上市，是一家专注于内分泌治疗药物研发、生产、销售的医药制造企业。
2022年营业收入达63.5亿元，近三年复合增长率为21.4%。收入中，糖尿病药物占比78%，高血压药物占比22%。
公司毛利率2022年为80.07%，相比2018年下降2.99个百分点；净利率从2018年的低水平增长至18.99%。
生产销售模式以配送商为主，主要客户包括国药控股、南京医药、上药控股等医药商业公司。
截至2022年末，公司在售产品共10个，涉及糖尿病、高血压、周围神经疾病等领域，其中盐酸二甲双胍缓释片已进入国家集采目录。
2018-2022年研发费用均约为4.6亿元，研发费用率约11%。在研项目包括卡格列净、恩格列净等重磅仿制药及制剂。
公司财务稳健，期间费用率持续下降，经营活动现金流充足，应收账款周转效率有所提升。
在国内市场，糖尿病药物市场规模较大，中国糖尿病患者人数约为1.4亿，十四五期间将快速增长。高血压药物市场稳定，但头部企业竞争激烈。
公司需关注药物集采、毛利率下滑和市场竞争的问题，但在研发与扩张方面仍具备较好前景。

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