石油化工行业他山之石系列报告之六：埃克森美孚发展史-20180713-光大证券-33页-2mb

埃克森美孚发展史总结

核心内容

埃克森美孚是由洛克菲勒的标准石油公司发展而来，是世界上第一家垄断企业，也是目前全球最大的非政府石油天然气生产商和最成功的化工企业之一。公司的发展历程体现了其在上下游一体化、战略管理、技术研发等方面的卓越能力，为全球石油工业的发展提供了重要参考。

主要观点

1. 大力投资上游，掌握高回报资产

• 埃克森美孚的前身——新泽西标准石油公司和纽约标准石油公司自19世纪80年代起便实行上下游一体化战略，通过收购原油生产企业和产油地产，以及开展全球勘探开采活动，积累了巨大的可采储量。
• 在2008年金融危机期间，公司坚持扩大上游投资，于2009年底以405亿美元收购了美国最大的页岩气生产商XTO公司，成功打入非常规油气领域，成为美国最大的天然气生产商。

2. 卓越的战略管理

• 公司自洛克菲勒时期便注重战略管理，以低成本、高效益为核心，制定长期发展规划并保持战略执行的灵活性。
• 在2014年国际油价下跌前，公司提前减少上游勘探支出，加大下游和化工板块投入，以维持良好经营业绩。
• 尽管2014年LNG市场出现严重过剩，公司仍坚持LNG发展战略，启动PNG LNG项目并收购InterOil公司，展现了其长期战略的坚定执行。

3. 重视研发，构建科学的研发体系

• 19世纪80年代，公司建立了世界上第一家石油技术研究机构，标志着科研正式纳入经营活动。
• 当前公司拥有三级研发体系：战略研究中心、专门研究公司（如埃克森研究与工程公司、贝敦技术和工程中心）和业务公司研究机构，实现了从基础研究到商业化应用的完整链条。

关键信息

公司概况

• 员工总数：71200人
• 已探明石油储量：89.22亿桶
• 已探明天然气储量：15619.09亿立方米
• 2017年底总市值：3544亿美元
• 主要业务板块：上游、下游、化学品

业务结构

• 上游板块：原油和天然气，2017年EBIT占比达57%
• 下游板块：汽油、柴油、航空燃油等，2017年营收占比达78%
• 化工板块：石化产品、聚合物、一般化学品和增塑剂等

重要里程碑

• 1870年：成立俄亥俄标准石油公司，控制美国炼油业1/10的生产能力
• 1882年：签订《标准石油托拉斯协定》，采用托拉斯形式进行全球扩张
• 1911年：标准石油解体为34家公司，包括新泽西标准石油公司和纽约标准石油公司
• 1999年：埃克森与美孚合并，成立埃克森美孚，剥离部分资产以符合反垄断法要求
• 2009年：收购XTO公司，进入非常规油气领域
• 2014年：启动PNG LNG项目，坚定推进LNG发展战略

重要技术发展

全球化与市场拓展

• 公司在19世纪末至20世纪初，积极拓展全球市场，包括南美洲、印尼、中东等地。
• 1990年代，公司进军亚太地区，特别是在新加坡扩建炼油化工一体化设施。
• 20世纪90年代后期，公司通过收购和合作，进入俄罗斯、哈萨克斯坦等新兴市场。
• 2000年后，公司重点转向非常规油气和清洁能源，如LNG、页岩气等。

行业影响与教训

• 公司在早期通过垄断和控制成本迅速扩张，但也因此面临反垄断法律的挑战。
• 20世纪70年代的石油危机促使公司转向多元化经营，但随后又因市场变化而进行收缩。
• 公司通过并购和合作，不断调整业务结构，以适应全球经济和能源市场的发展趋势。

总结

埃克森美孚的发展历程体现了其在上下游一体化、战略管理、技术研发和全球化拓展方面的卓越能力。公司在面对各种经济周期时，始终坚持长期战略和灵活调整，以保持竞争优势。同时，公司也经历了从垄断到自由市场、从传统能源到清洁能源的转变，为全球能源行业的发展提供了宝贵的经验。