20240205-国泰期货-_决胜千锂_碳酸锂期货系列报告（五）_进口篇_南美盐湖企业经营与贸易流向_16页_1mb

进口篇：南美盐湖企业经营与贸易流向总结

核心内容

南美“锂三角”地区（智利、阿根廷、玻利维亚）是全球锂资源供给的重要来源，其盐湖提锂产品主要出口至中国、韩国、日本、美国、德国、法国等地。2023年，中国从智利和阿根廷分别进口13.86万吨和1.83万吨碳酸锂，合计占中国进口总量的98.8%，其中智利贡献了87.3%，阿根廷贡献了11.5%。中国是南美锂盐最大的出口目的地，智利约63%的锂盐出口至中国。

主要观点

• 南美盐湖资源丰富：智利的Atacama盐湖是全球储量最大、开发程度最高的盐湖，阿根廷Olaroz和Hombre Muerto盐湖亦为重要资源，玻利维亚盐湖开发程度较低但有较大潜力。
• 中国锂盐进口持续增长：中国碳酸锂进口量从2020年的5.01万吨增长至2023年的15.87万吨，中国是全球最大的锂盐进口国之一。
• 出口价差与定价模式变化：2022年起，智利对不同地区的锂盐出口价差明显，定价模式由固定价格合同转向与市场指数挂钩的可变价格合同，导致价格滞后。
• 盐湖企业扩产与氢氧化锂产能提升：SQM、ALB、Allkem和Livent等企业正加快氢氧化锂产能扩张，未来碳酸锂用于苛化生产氢氧化锂的比例将显著提升。
• 出口趋势变化：未来南美盐湖碳酸锂出口将更集中于中国，同时对智利本地、北美和日本的供应也将有小幅增长。

关键信息

1. 中国与南美锂盐贸易

• 中国碳酸锂进口：2023年进口15.87万吨，同比增长16.6%，其中87%来自智利，11.5%来自阿根廷。
• 中国氢氧化锂进口：2023年仅3806吨，远低于出口量（13万吨）。
• 中国锂盐加工能力：国内氢氧化锂总产能达47.74万吨（冶炼端）+12.48万吨（苛化端）= 60.22万吨，占全球72%。

2. 南美盐湖项目现状

• 智利：
  • SQM-Atacama项目2023年Q3碳酸锂销量达4.33万吨，预计2024年初实现21万吨碳酸锂产能。
  • ALB-Atacama项目2024年碳酸锂产能将达8.4万吨，2025年有望显著增长。
  • SQM与Codelco达成协议，将盐湖资产多数股权移交以换取开采权延长至2060年，反映智利锂矿国有化趋势。
• 阿根廷：
  • Allkem-Olaroz项目2023年7月二期投产，新增2.5万吨碳酸锂产能，部分用于供应日本Naraha氢氧化锂工厂。
  • Livent-Hombre Muerto项目2023年底产能达2.8万吨碳酸锂，现有氢氧化锂产能3万吨，其中中国和美国各1.5万吨，2024年浙江氢氧化锂工厂建成后产能将提升。
  • Allkem与Livent合并成立Arcadium Lithium，增强全球锂供应能力。

3. 锂盐贸易流向与客户结构

• 中国：
  • 是智利和阿根廷最大的锂盐出口国。
  • 中国主要从智利进口碳酸锂，并用于生产氢氧化锂。
  • 部分欧美企业如特斯拉、宝马、通用汽车也从南美进口锂盐用于氢氧化锂生产。
• 日本与韩国：
  • 日本客户偏好Benchmark Mineral和Fastmarkets价格指数。
  • 韩国客户则更关注SMM和亚洲金属网。
• 美国：
  • 部分企业如特斯拉、福特与南美锂盐企业签订长期供货协议，推动美国本土氢氧化锂产能发展。

4. 未来趋势预测

• 氢氧化锂产能提升：未来2年内，南美盐湖产出的碳酸锂中，用于苛化生产氢氧化锂的比例将从18.1%提升至43.3%。
• 中国出口持续增长：预计2024年中国仍将是南美锂盐的主要出口市场。
• 区域出口增量：智利本地、北美和日本的锂盐供应量也将小幅增加。

总结

南美盐湖企业正通过扩产和氢氧化锂产能提升，调整其锂盐出口结构。中国作为最大的锂盐进口国，对南美锂资源需求持续增长，同时推动南美锂盐向氢氧化锂加工方向转移。随着定价模式的转变，区域价差逐步显现，影响贸易流向。未来，南美锂盐出口将更聚焦于中国，同时对北美和日本等地区也有增量趋势。