“决胜千锂”碳酸锂期货系列报告（五）：进口篇：南美盐湖企业经营与贸易流向-20240205-国泰期货-16页_1mb

进口篇：南美盐湖企业经营与贸易流向总结

核心内容

南美“锂三角”地区（智利、阿根廷、玻利维亚）是全球锂资源供给的重要源泉，其盐湖提锂产品出口至中国、韩国、日本、美国、德国、法国等地。中国是南美锂盐的主要进口国，尤其是智利和阿根廷的碳酸锂。2023年，中国从智利进口碳酸锂13.86万吨，占进口总量的87.3%，从阿根廷进口1.83万吨，占11.5%，合计贡献98.8%的进口份额。中国氢氧化锂进口规模远小于出口，2023年出口量达13万吨，进口仅3806吨。

主要观点

1. 南美锂盐出口增长趋势

   • 智利锂盐出口量在2018-2022年持续增长，2023年小幅下滑至21.8万吨。
   • 中国为智利最大的锂盐出口国，占其出口总量的63%，其次为韩国（26%）和日本（5%）。
   • 阿根廷碳酸锂出口主要流向中国、日本、韩国、美国和法国。

2. 南美盐湖项目产能与贸易流向

   • 智利SQM-Atacama和ALB-Atacama是主要在产项目，SQM预计2024年初实现碳酸锂21万吨产能，ALB预计2024年实现8.4万吨碳酸锂产能。
   • 阿根廷Allkem-Olaroz和Livent-Hombre Muerto是主要在产项目，Allkem-Olaroz二期新增2.5万吨碳酸锂产能于2023年投产，Livent-Hombre Muerto产能达2.8万吨碳酸锂。
   • 玻利维亚锂盐开发程度较低，但有中国企业联盟（CBC）、中信国安和俄罗斯企业规划扩建产能。

3. 锂盐贸易流向与下游需求

   • 中国是南美锂盐的主要消费市场，尤其在氢氧化锂生产方面占据主导地位，拥有全球约72%的氢氧化锂总产能。
   • 中国是全球最大的磷酸铁锂和三元正极材料生产国，南美碳酸锂多用于苛化生产氢氧化锂，以满足中国及海外的三元材料需求。
   • 中国、日本、韩国、北美和欧洲是南美锂盐的主要出口地区，其中中国占据主导地位。

4. 定价模式与区域价差

   • 2022年起，智利锂盐出口出现明显区域价差，主要由于定价模式由固定价格合同向可变价格合同转变，以市场指数为基准。
   • 中国客户偏好SMM和Fastmarkets价格指数，而日本和韩国更倾向于Benchmark Mineral和Fastmarkets。

5. 未来趋势

   • 南美盐湖碳酸锂用于自供氢氧化锂的比例将提升，预计2025年将达到43.3%。
   • 对中国出口仍呈增长趋势，同时对智利本地、北美和日本的出口将有小幅提升。
   • 中国企业如赣锋锂业、CBC等在南美投资盐湖项目，进一步扩大南美锂资源的供给和加工能力。

关键信息

中国进口情况

• 碳酸锂：2023年进口总量15.87万吨，同比增长16.6%。
• 氢氧化锂：2023年进口量仅3806吨，出口量达13万吨。
• 主要进口来源：智利（87.3%）、阿根廷（11.5%）。

智利盐湖项目

• SQM-Atacama：2023年碳酸锂产能20万吨，预计2024年初达到21万吨。氢氧化锂产能预计2024年达4万吨，2025年提升至10万吨。
• ALB-Atacama：2023年碳酸锂产能8.4万吨，预计2024年产能稳定，2025年显著增长。
• 出口市场：中国（63%）、韩国（26%）、日本（5%）。

阿根廷盐湖项目

• Allkem-Olaroz：一期产能1.75万吨，二期新增2.5万吨，部分用于自供日本氢氧化锂工厂。
• Livent-Hombre Muerto：截至2023年底产能2.8万吨碳酸锂，3万吨氢氧化锂，其中1.5万吨产能位于中国江苏，1.5万吨位于美国贝瑟默城。
• Allkem与Livent合并：成立Arcadium Lithium，互补双方在碳酸锂和氢氧化锂方面的产能。

玻利维亚盐湖项目

• YLB：已建成1.5万吨LCE产能。
• CBC：规划5万吨电池级碳酸锂产能。
• 中信国安：规划2.5万吨LCE产能。
• 出口情况：对中国的出口量有限。

锂盐贸易流向

• 中国：主要进口国，也是智利和阿根廷的主要出口国。
• 日本：主要进口碳酸锂用于氢氧化锂生产。
• 韩国：锂盐进口量稳定，但增速较慢。
• 北美：未来锂盐出口量将有小幅提升，部分车企计划将加工环节转移至北美。

未来趋势

• 碳酸锂用于氢氧化锂生产：预计未来2年内，南美碳酸锂用于苛化生产氢氧化锂的比例将提升至43.3%。
• 对中国出口增长：南美碳酸锂对中国的出口仍呈增长趋势。
• 区域价差：智利对中国出口锂价波动最大，而对美国和德国出口价格相对平稳。

总结

南美盐湖锂资源开发程度较高，尤其是智利和阿根廷，吸引了大量国际资本。中国是南美锂盐的主要进口国，进口量持续增长，且在氢氧化锂生产方面占据主导地位。未来，随着南美锂盐企业对氢氧化锂产能的扩张，碳酸锂用于自供氢氧化锂的比例将提升，同时对中国的出口仍保持增长。定价模式的改变和下游客户结构的变化，也将影响锂盐的区域价差和贸易流向。