2017-通信之“光”，承载5G_29页-2mb

通信设备行业5G承载网络发展研究报告总结

核心内容

本报告聚焦5G时代通信设备及光模块行业的发展趋势，分析5G对承载网络结构和光通信设备需求的影响，同时提出相应的投资策略和重点公司推荐。

5G将带来通信网络架构的深刻变革，包括无线接入网（RAN）的BBU拆分、光模块用量大幅增加、光设备需求提升等。5G的三大典型应用场景（eMBB、uRLLC、mMTC）将推动承载网络向大带宽、低时延、大连接、网络切片等方向发展，带动光通信行业迎来新的发展机遇。

主要观点

• 5G需求特征：5G的eMBB、uRLLC、mMTC三大应用场景将对承载网提出更高要求，包括大带宽、低时延、高可靠性、时钟同步、高度灵活性和网络切片等。
• 光模块需求增长：5G将带来光模块用量的大幅增长，预计5G时代光模块市场空间为4G时代的3倍以上，达到590亿元。
• 光设备需求增长：OTN技术将进一步下沉至接入网，带动光设备市场空间为4G时代的2倍以上，新增市场空间约1360亿元。
• 光模块速率提升：5G承载网将推动光模块速率从4G的10G/40G向25G/50G PAM4、100G、200G、400G演进。
• PAM4调制技术：PAM4是实现高速率传输的关键技术，未来将逐步成为主流，降低高频损耗，提升传输效率。

关键信息

5G对承载网的影响

1. BBU拆分为CU和DU：为满足多业务需求，BBU将拆分为集中单元（CU）和分布单元（DU），增加光连接端口数量。
2. 基站加密：5G采用更高频段，导致基站覆盖范围缩小，无线基站密度增加。
3. OTN技术下沉：OTN将下沉至接入网的回传、中传甚至前传环节，带动OTN光设备需求增长。
4. 核心网云化：5G核心网将下移到城域网，推动数据中心建设，带动数通光模块需求增长。

光模块需求预测

• 前传光模块：预计5G前传光模块市场需求约5400万个，市场空间约440亿元。
• 中传/回传光模块：预计市场需求约450万个，市场空间约150亿元。
• 光模块总量：5G承载网带动光模块需求合计约5850万个，市场空间约590亿元，为4G时代的3倍以上。

OTN设备需求预测

• OTN设备市场空间：预计5G时代OTN设备新增需求约1000亿元，其中中传环节使用100G OTN设备，回传环节可能采用200G/400G OTN设备。
• OTN设备数量：预计5G时代OTN设备需求约150万端，为4G时代的2倍以上。

产业链核心标的

• 重点公司推荐：
  • 有源光模块及无源光器件提供商：新易盛（300502）、中际装备（300308）、博创科技（300548）、光迅科技（002281）、天孚通信（300394）。
  • 光网络设备提供商：烽火通信（600498）、中兴通讯（000063）。
• 受益标的：太辰光（300570）、英维克（002837）等。

投资策略

• 中期逻辑：传输网扩容，4G网络完善与家庭宽带接入推动流量增长，OTN技术向100G升级，带动光模块需求。
• 长期逻辑：5G需求爆发，推动光模块向高速率（25G/50G PAM4、100G、200G、400G）演进，带动光通信设备长期增长。
• 推荐评级：重点公司整体维持“增持”评级。

风险提示

1. 海外光芯片产能不足：可能抑制光模块价格下降，压制运营商需求。
2. 价格竞争加剧：随着光模块需求增加，价格竞争可能加剧，导致毛利率下滑。
3. 技术标准不确定：5G承载网标准和部署模式尚未最终确定，可能影响市场测算的精确性。

PAM4调制技术简介

• PAM4优势：相比NRZ，PAM4在相同带宽下传输速率更高，减少高频信号损耗。
• 实现方式：
  • 电域合成PAM4信号：实现简单，成本较低，但未根本解决高频损耗问题。
  • 光域合成PAM4信号：成本较高，但技术成熟。
  • 直接传输PAM4信号：未来发展方向，彻底解决高频损耗问题，随着技术进步，成本将逐步降低。

附录信息

• 联系方式：报告提供了多个地区的销售经理联系方式及邮箱，便于投资者与机构沟通。
• 地址与传真：报告中列出了上海、北京、深圳及香港地区的详细地址和传真信息。

总结

本报告深入分析了5G对通信设备及光模块行业的影响，预测了5G时代光模块和光设备的市场空间，并推荐了相关重点公司。随着5G的推进，光通信行业将迎来中期和长期的双重机遇，尤其是光模块和光设备的需求将大幅增长，市场空间为4G时代的2-3倍。同时，PAM4调制技术将成为实现高速率传输的关键，推动行业向更高技术层次发展。