20180830-中国银河-晨会纪要_17页_799kb

报告摘要

晨会研究报告总结

核心内容概览

本报告为2018年8月30日的晨会研究报告，内容涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场数据，以及对军工、电子、房地产、新能源等行业的分析与投资建议。报告由丁文主编，分析师团队包括洪亮、傅楚雄、潘玮、李良、杨晓彤、华立、李昂等。

市场数据概览

国际市场

道琼斯指数：26124.57，+0.23%
NASDAQ指数：8109.69，+0.99%
FTSE100指数：7563.21，-0.71%
香港恒生指数：28416.44，+0.23%
香港国企指数：11083.06，-0.13%
日经指数：22848.22，+0.15%

国内市场

上证综指：2769.30，-0.31%
深证成指：8678.26，-0.64%
沪深300指数：3386.57，-0.40%
上证国债：166.56，+0.01%
上证基金：5785.40，-0.20%
深圳基金：4264.01，-0.24%

期货与货币市场

NYMEX原油：69.70，+1.71%
COMEX黄金：1212.80，-0.13%
LME铜：6092.00，-0.89%
LME铝：2157.00，+1.10%
BDI指数：1684.00，-0.77%
美元/人民币：682.18，+0.22%

主要行业分析与投资建议

军工行业

核心观点：军工行业估值处于底部，改革逐步推进，板块中长期表现可期。
推荐标的：中航沈飞、中航光电、内蒙一机、航天电器等白马股，以及业绩弹性较大的钢研高纳、航天发展、杰赛科技等。
关注标的：*ST船舶。

电子行业

核心观点：行动内存二季度增长创新高，推动半导体景气度回升；OPPO新机型亮点突出。
推荐标的：欧菲科技、立讯精密、合力泰、长电科技、兆易创新等消费电子和半导体龙头。

房地产行业

核心观点：政策调控持续，但边际调整空间较大；房企加快销售、开发与回款，持有型商业物业增长是下半年重点。
推荐标的：保利地产、万科A、招商蛇口、新城控股等龙头公司。
行业趋势：房价整体看涨，去库存接近尾声，“补库存”开始；土地市场热度依然，但流拍现象增加，未来或回归理性。

新能源行业

核心观点：风电行业数据持续向好，补贴发放有望改善流动性，行业景气度提升。
推荐标的：金风科技、天顺风能等整机制造商；禾望电气、杭齿前进、振江股份等细分领域优质标的。

重点个股点评

航天发展

业绩表现：1H18营收10.00亿元，同比增长13.84%；归母净利1.68亿元，同比增长44.85%。
核心观点：电子蓝军业务增长迅猛，非票业务规模效益初现，公司是国防信息化优质标的。
投资建议：预计2018-2020年EPS分别为0.24元、0.32元、0.36元，当前PE为35x、22x、20x，给予“推荐”评级。

仁和药业

业绩表现：1H18营收22.64亿元，同比增长26.68%；归母净利2.44亿元，同比增长51.27%。
核心观点：业绩健康快速增长，高增长低估值，不受贸易战和医改影响。
投资建议：继续重点推荐，对应2018-2020年PE分别为18/13/11倍。

杰赛科技

业绩表现：子公司远东通信中标金额约2.55亿元，业绩增长有保障。
核心观点：PCB板和5G业务为2019年看点，中电通信平台优势逐步凸显。
投资建议：预计2018-2019年归母净利分别为1.88亿和2.81亿，对应PE为38x和25x，维持“推荐”评级。

金风科技

业绩表现：1H18营收110.3亿元，同比增长12.1%；归母净利15.3亿元，同比增长35%。
核心观点：风电场运营业务毛利率提升，公司盈利能力和增长潜力显著。
投资建议：继续看好风电行业，推荐金风科技、天顺风能等。

风险提示

军工行业：市场情绪波动、军品定价改革进展不及预期。
电子行业：原材料价格波动、行业竞争加剧。
房地产行业：政策调控持续、房企资金压力。
新能源行业：装机规模不达预期、补贴发放不及预期、原材料价格大幅上涨、竞价上网价格过低、整机价格下挫。

评级标准

行业评级：推荐（行业指数超越市场平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越市场平均回报10%-20%）、中性（与市场平均回报相当）、回避（低于市场平均回报10%及以上）。
公司评级：推荐（股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

当日政策与行业动态

经济要闻：财政收入增长与减税降负不矛盾；滴滴创始人首次道歉，顺风车无限期下线；华为手机销量超苹果；民营企业500强发布；抗癌药降价推进；新个税法即将实施。
行业动态：丰田计划未来十年在华产量增长两倍；苹果或发布三款新iPhone；恒大计划重组上市；B站收入超10亿元；国内限产与国外缺货推动氧化铝价格上涨；国家推动海洋经济高质量发展。

总结

报告整体聚焦于A股市场结构性行情，重点推荐军工、电子、房地产及新能源等板块中的优质标的。军工板块估值处于低位，改革逐步推进，建议配置成长与估值兼备的个股；电子行业受益于内存景气度回升，消费电子与半导体龙头具备投资价值；房地产行业虽受调控影响，但龙头公司仍具韧性；新能源行业尤其是风电板块表现亮眼，具备长期投资潜力。报告同时提示了各行业的主要风险因素，强调需关注政策变化与市场波动。

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