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市场研究部证券研究报告总结

核心内容

本报告总结了2018年3月28日（周三）国内外股市、宏观经济及金融政策的运行情况，并对市场趋势和投资逻辑进行了分析。

主要观点

• 国内市场整体震荡下行：各主要指数均出现调整，上证指数下跌1.40%，深成指下跌1.35%，中小板指下跌1.60%，创业板指下跌0.52%。两市成交量下降，市场情绪趋于谨慎。
• 白马股集体回调：贵州茅台、洋河股份、海天味业等核心资产股出现明显下跌，表明资金可能在调整仓位。
• 价值投资需关注价格合理性：在当前市场不确定性较高的环境下，价值投资应注重在合理价格买入，避免因恐慌或贪婪导致的非理性操作。
• 人民币汇率走强：人民币兑美元中间价连续三日上调，创汇改以来新高，反映市场对中美贸易摩擦担忧有所缓解。
• 金融监管加强：互金协会发布债务催收公约，强调合规催收，防止高利贷和暴力催收行为。
• 海外市场表现分化：欧美股市涨跌不一，科技股普遍下跌，纳指跌破7000点。亚太股市受美股拖累，全线下挫。

关键信息

国内市场数据

财经要闻

1. 国有企业经济效益：

   • 1-2月营业总收入83015.1亿元，同比增长11.2%。
   • 利润总额3672.9亿元，同比增长25.3%。
   • 资产总额同比增长9.7%，负债总额同比增长9.3%，所有者权益增长10.5%。

2. 煤炭行业表现：

   • 1-2月全国规模以上煤炭企业原煤产量5.16亿吨，同比增长5.7%。
   • 铁路发运煤炭3.95亿吨，同比增长12.3%。
   • 重点电厂存煤6470万吨，可用18天。

3. 外汇市场：

   • 人民币兑美元中间价报6.2785，创汇改以来新高。
   • 欧元/美元为1.231，美元/日元为106.850，英镑/美元为1.408。

4. 金融政策：

   • 互金协会发布债务催收公约，明确催收需遵守法律规定，不得收取超出法定利率的利息和费用。
   • 民间借贷利率划分为司法保护区（≤24%）、自然债务区（24%-36%）和无效区（>36%）。

海外市场综述

• 美国市场：

  • 纳指下跌0.85%，跌破7000点，科技股普遍下跌，特斯拉、亚马逊、苹果等跌幅较大。
  • 道指微跌0.04%，标普500指数下跌0.29%。
  • 经济数据方面，美国四季度GDP增速修正至2.9%，优于预期。

• 欧洲市场：

  • 英国富时100指数上涨0.64%，法国CAC40指数上涨0.29%，德国DAX指数下跌0.25%。
  • 医疗保健股上涨，抵消科技股下跌影响。

• 亚太市场：

  • 韩国综合指数下跌1.39%，日经225指数下跌1.34%，台湾加权指数下跌1.10%，澳大利亚ASX200指数下跌0.73%，新西兰NZX50指数下跌1.41%。
  • 香港恒生指数下跌2.5%，恒生国企指数下跌2.44%。

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