20191203-国金证券-新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）（征求意见稿）点评：至暗时刻将过，政策面预期向好_6页_759kb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了中国燃料电池产业的政策环境、市场现状及未来发展方向，重点围绕《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿）展开，并结合市场数据、产业报告及政策梳理，总结了当前产业的关键问题与发展趋势。

市场数据概览

主要观点

政策支持加强

• 《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿）明确提出燃料电池汽车商业化应用的目标，发展愿景为“纯电动汽车成为主流，燃料电池汽车实现商业化应用”。
• 强调提升技术创新能力，重点攻关燃料电池系统、氢能储运、加氢站、车载储氢等支撑技术。
• 推动氢能储运成本降低，探索氢气运输管道建设，健全氢气制储运、加注等标准体系。
• 鼓励加氢基础设施建设，支持有条件地区开展燃料电池汽车商业化示范运行。

产业瓶颈与突破方向

• 国内燃料电池产业面临三大瓶颈：标准体系不完善、基础设施缺乏、应用规模小。
• 通过政策引导，标准体系和基础设施将逐步完善，应用规模有望快速提升，目标在2035年前实现商业化应用。

产业现状与预期

• 2019年7-10月，燃料电池汽车产销基本停滞，合计约221/225辆。
• 随着政策真空期结束，预计年底或2021年一季度将出现较好的交付数据。

关键信息

政策变化对比

• 发展愿景：从“纯电动乘用车成为主流，燃料电池商用车实现规模化应用”调整为“纯电动汽车成为主流，燃料电池汽车实现商业化应用”。
• 技术研发：新增氢能储运、加氢站、车载储氢等应用支撑技术攻关。
• 可再生能源协同：从“加强新能源汽车充电、制氢与风电光伏协同调度”调整为“统筹新能源汽车能源利用与风电光伏协同调度”。
• 供氢体系构建：新增“健全氢气制储运、加注等标准体系”，并纳入车载储氢装置标准。

补贴政策

• 2019年过渡期燃料电池汽车补贴退坡20%，正式期补贴政策尚未出台，但预期将有更完善的政策支持。
• 补贴对象从整车厂转向核心零部件生产商，鼓励产业链各环节的发展。

氢能产业链

• 氢气来源：负荷中心附近的氯碱副产氢是最优选择。
• 氢气储存与运输：气氢拖车可解决当前需求，其他方向具有较大潜力。
• 加氢站建设：政策支持加氢站建设，鼓励油、气、氢、电综合供给服务。
• 氢气安全：强调氢气安全性分析，提出相关技术标准和管理规范。

产业链布局与投资建议

• 建议关注产业链布局完善的公司，如美锦能源、雪人股份、大洋电机、雄韬股份等。
• 也建议关注估值合理且持续布局氢能的公司，如嘉化能源。

投资建议

• 燃料电池产业仍处于导入期，建议从以下两个方向选择投资标的：
  1. 产业链布局完善：关注具备完整燃料电池产业链布局的企业，包括上游材料、中游电堆、系统、下游整车制造及加氢站运营。
  2. 估值合理+氢能布局：关注估值处于合理区间且持续布局氢能相关技术的企业。

风险提示

• 行业发展不及预期
• 加氢站建设不达预期
• 成本下降不达预期

政策梳理

中国自2001年起便开始支持燃料电池发展，通过“863计划”确立了“三纵三横”战略。近年来，随着产业逐步成熟，政策支持力度加大，涵盖产业规划、发展路线、补贴扶持、税收优惠等多个方面。2019年政策进一步明确，包括补贴延续、加氢站建设支持、标准体系构建等。

产业相关信息

• 2018年：万钢提出将产业化重点向燃料电池拓展。
• 2019年：计划实施“十城千辆”推广计划，涉及多个城市。
• 2019年：财政部表示将统筹研究燃料电池相关政策。
• 2019年：教育部增设氢能技术应用专业。
• 2019年：中石化与法液空集团签署氢能合作备忘录。
• 2019年12月：工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿），明确提出燃料电池发展方向。

联系方式

上海

• 电话：021-60753903
• 传真：021-61038200
• 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn
• 邮编：201204
• 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼

北京

• 电话：010-66216979
• 传真：010-66216793
• 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn
• 邮编：100053
• 地址：中国北京西城区长椿街3号4层

深圳

• 电话：0755-83831378
• 传真：0755-83830558
• 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn
• 邮编：518000
• 地址：中国深圳福田区深南大道4001号时代金融中心7GH