20251215-第一创业-提振内需成为明年经济工作的重中之重_6页_589kb

报告摘要

2025年11月宏观经济数据显示，内需疲弱已成为制约中国经济增长的主要问题。尽管外需表现相对强劲，但内需持续下滑，特别是消费和投资领域。中央经济工作会议明确将“内需主导建设强大国内市场”列为明年经济工作的首要任务，显示出政策层面对内需提振的高度重视。

工业增加值微幅回落：2025年11月规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，环比增长0.4%，较10月略有回落，但出口交货值同比增速回升，显示外需对工业增长的支撑作用。
消费疲软持续：11月社会消费品零售总额同比名义增长1.3%，低于市场预期，且连续6个月下滑，显示内需不足问题依然突出。
固定资产投资持续下滑：1-11月固定资产投资累计同比增速为-2.6%，创2020年6月以来新低，其中房地产投资同比增速为-15.9%，基建投资（不含电力）为-1.1%，均表现疲软。
贸易顺差超万亿美元：11月贸易顺差为1117亿美元，1-11月累计顺差达10759亿美元，同比增长21.2%，为GDP增长目标提供了重要支撑。
房地产市场持续低迷：房地产开发资金来源同比增速为-11.9%，房屋销售、新开工、竣工面积同比增速均呈负增长，国房景气指数回落至91.9，接近去年年初的历史低点。
政策导向明确：中央经济工作会议提出要扩大内需、优化供给，制定居民增收计划、服务业扩能提质行动方案，推动投资止跌回升，同时深化房地产改革，鼓励保障性住房建设。

指标	11月同比	1-11月同比	备注
工业增加值（实际）	4.8%	6.0%	较10月回落0.1个百分点
社会消费品零售总额（名义）	1.3%	4.0%	较10月回落1.6个百分点
固定资产投资（累计名义）	-2.6%	-2.6%	连续第8个月回落
房地产投资	-15.9%	-15.9%	房地产投资持续下滑
基建投资（不含电力）	-1.1%	-1.1%	创2020年6月以来新低
制造业投资	1.9%	1.9%	较1-10月回落0.8个百分点
出口交货值同比	-0.1%	2.6%	较10月回升2个百分点
进口交货值同比	1.9%	-0.6%	较10月回升0.9个百分点
贸易顺差（亿美元）	1117	10759	较10月回升116亿美元，累计超万亿美元

内需主导：中央经济工作会议将“内需主导建设强大国内市场”列为明年经济工作的第一重点。
稳就业优先：在政策指导原则上，将稳就业置于稳企业、稳市场和稳预期之前。
财政与货币政策：提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以支持扩大内需、科技创新和中小微企业发展。
具体措施：包括制定居民增收计划、服务业扩能提质方案、推动投资止跌回升、优化“两重”项目、推进全国统一大市场建设、深化住房公积金制度改革、鼓励保障性住房建设等。