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利率债日报总结 - 2013年11月19日

核心内容概述

本报告聚焦于2013年11月19日的利率债市场动态，分析了央行逆回购操作对市场流动性的影响、利率债成交情况以及相关宏观和金融市场数据。

主要观点

1. 央行逆回购操作

• 逆回购放量：央行今日逆回购放量350亿，超市场预期，利率保持在4.1%不变。
• 资金面缓解：由于本周有400亿国库定存到期和90亿逆回购到期，总资金缺口达490亿，央行操作为应对资金缺口。
• 市场预期调整：市场曾预期央行采取紧缩政策，但实际操作表明央行保持中性，资金利率已触及“上、下限”区间的上限。
• 利率债反应积极：国债市场对逆回购放量反应积极，1年期国债收益率首次下行2BP，10年期国债仅上行1BP；政策性金融债则整体上行2-5BP。

2. 市场流动性与资金利率

• 银行间质押式回购：R001下降45.95BP至4.14%，R007下降51.49BP至4.93%，R1M下降26.63BP至6.28%。
• 资金利率变化：资金面有所改善，市场情绪趋于平稳。

3. 市场动态

• 一级市场：本周新发行债券包括13国开45、13国开44、13国开43和13附息国债18，总发行量为680亿，而本周到期债券为380亿，供给压力较小。
• 二级市场：利率债总成交478亿，其中国债成交149.20亿，占比98.64%；金融债成交312.80亿，企业债成交146.79亿，公司债成交8.78亿等。

关键信息

4. 宏观要闻

• 外贸增长：商务部表示，今年外贸完成8%增长目标并非不可能。
• FDI增长：10月FDI为84.16亿美元，同比增1.24%。
• 结售汇：结售汇创7个月新高，未来资本流入压力仍大。
• 美债持有：中国9月增持257亿美元美债，总额逼近1.3万亿美元，仍是美国最大债权国。
• 企业债创新：地市级企业债首次出现“一次核准、分期发行”模式，周口综投发行5亿元企业债。
• 自贸区动态：厦门启动自贸区申报，引发相关概念股关注。
• 粳稻期货上市：粳稻期货在郑商所挂牌交易，运行平稳。
• 银监会动态：或将叫停交易所非标交易，清理银行理财资金投资非标资产。
• 意大利工业订单：9月工业订单同比升7.3%，创两年最大升幅。

5. 核心经济数据日历

• 11月18日：欧盟公布9月经常项目差额和贸易差额数据。
• 11月19日：美国公布10月SEMI订单出货比。
• 11月20日：美国公布10月PPI、CPI和核心CPI数据；日本公布10月出口、进口和贸易差额数据。
• 11月21日：美国公布10月PPI同比数据。
• 11月22日：加拿大公布10月CPI和核心CPI数据。

6. 市场行情

• 利率债收益率：国债收益率整体下行，国开债收益率上行。
• 信用利差：国债信用利差普遍较高，国开债信用利差也处于高位。
• 外汇市场：美元兑人民币小幅升值，人民币NDF上涨。
• 大宗商品：CBOT大豆、玉米、COMEX黄金、铜、WTI原油等价格出现不同程度波动。

重要图表与数据

• 图2-1：银行间质押式回购收盘价，显示R001、R007、R1M的变化。
• 图2-2：银行间质押式回购成交量，显示市场活跃度。
• 图2-3：上交所质押式国债回购收盘价。
• 图2-4：上交所质押式国债回购成交量。
• 图4-1：各期限收益率日变化和当日分位数水平。
• 图4-2：各期限区间日成交量和平均到期收益率。

债券市场分析

• 一级市场：本周新发行债券总额为680亿，主要为国开债和国债。
• 二级市场：利率债总成交量为478亿，国债占主导，金融债和企业债也有一定成交。

作者与机构信息

• 分析师：邓海清，宏源证券固定收益分析师，复旦大学金融学博士。
• 机构销售团队：包括北京、上海、广深等片区，提供债券市场相关服务。

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