20240301-银河期货-从2月PMI的几个看点看汇率_受季节性因素回落_对汇率压力不减_7页_474kb

报告摘要

报告基于2024年2月PMI数据分析汇率压力：2月制造业PMI为49.1%（前值49.2%），非制造业PMI为50.9%（前值50.7%），综合产出PMI为50.9%，表明整体经济在收缩区，受季节性因素影响。
- 具体PMI分项：生产、原材料库存、从业人员等指标贡献负值，配送时间和新订单部分支撑，但出口新订单PMI回落明显。
- 出口与贸易：出口新订单PMI与新订单PMI差值扩大至27%，显示出口压力增大；出口新订单PMI较进口PMI下降更快，预示贸易顺差可能萎缩。
- 经济结构：中小企业出口和新订单PMI显著下降，大型企业略有改善，凸显结构性问题未缓解。
- 库存关系：原材料库存PMI回升，产成品库存PMI回落，差值缩小，显示上下游紧张，生产依赖配送时间支撑。
汇率影响：美欧PMI差异保持正向，美元强势，预计汇率短线缺乏持续上升基础，但有脉冲上冲可能；央行可能通过逆周期调节，强调内部均衡，政策底线在7.3元；长期中国经济向好支撑汇率回升。

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