20260914-迈科期货-地缘波动与供需变化交织_聚酯链品种走势分化_39页_7mb

聚酯链品种走势分化总结

核心内容概述

2026年9月14日发布的报告指出，地缘政治风险与供需变化交织影响聚酯产业链各品种走势，呈现出明显的分化趋势。其中，PX和乙二醇受益于地缘风险及供需偏紧，价格偏强；而PTA和瓶片则因供需转弱，价格承压。整体来看，地缘不确定性仍是影响聚酯链价格的关键因素。

PX：供需双增，加工利润扩张

主要观点

• 成本端：中东地缘风险持续，霍尔木兹海峡通航未改善，美伊僵持，油价延续强势。
• 供给端：国内PX产能利用率80.40%，环比+1.34%，产量66.66万吨，环比+1.34%。
• 需求端：PTA产能利用率67.12%，环比+3.85%，产量129.68万吨，环比+3.89%。
• 库存：PX周度库存362.95万吨，环比-6.32万吨，处于季节性低位。
• 仓单：PX期货周度仓单均值为1000张，环比+800张。
• 生产利润：PX现货生产毛利67.95美元/吨，环比+83.08%。
• 基差：PX基差周度均值为459元/吨，环比+142.22元/吨。

核心结论

• PX供需延续偏强格局，加工利润偏扩张看待。
• 若地缘冲突持续恶化，原油强势可能压制PX加工利润。
• 当前地缘不确定性较高，PX价格跟随原油波动。
• 重点关注：中东地缘、PX开工、PTA开工、聚酯开工。

PTA：供需转弱，加工利润承压

主要观点

• 成本端：受地缘风险影响，油价强势，支撑PTA价格。
• 供给端：PTA产能利用率67.12%，环比+3.85%，产量129.68万吨，环比+3.89%。
• 需求端：聚酯产能利用率73.39%，环比-2.05%，产量143.56万吨，环比-1.89%。
• 库存：PTA行业库存101.55万吨，环比+1.69%；厂内库存可用天数2.2天，环比-5.98%；聚酯工厂原料库存42.35万吨，环比-5.50%。
• 仓单：PTA期货周度仓单均值为9630张，环比+8550张。
• 加工费：PTA现货加工费319.46元/吨，环比-34.46%。
• 基差：PTA基差周度均值为404元/吨，环比-29元/吨。

核心结论

• PTA供需持续转弱，加工利润承压。
• 当前库存处于季节性低位，基差相对高位，加工利润已回落至中性位置。
• 若PTA累库状态延续，下行空间可能进一步打开。
• 地缘不确定性较高，PTA价格跟随原油波动。
• 重点关注：中东地缘、PX开工、PTA开工、聚酯开工。

乙二醇：价格跟随地缘波动

主要观点

• 地缘因素：中东局势持续紧张，油价强势，海峡通航量低位，进口减量溢价维持高位。
• 供给端：乙二醇产能利用率61.47%，环比+1.70%；产量39.82万吨，环比+2.84%；预计到港量3.90万吨，环比+32.20%。
• 乙烯制乙二醇：产能利用率60%，环比+0.15%；生产毛利28.32美元/吨，环比-10.10%。
• 煤基合成气制乙二醇：生产毛利2486.86元/吨，环比+26.01%。
• 库存：乙二醇社会库存168.09万吨，环比-0.47%；华东港口库存11.70万吨，环比-15.83%；聚酯行业原料库存可用天数10.10天，环比-9.01%。
• 仓单：乙二醇期货周度仓单均值为1382张，环比-838张。
• 基差：乙二醇基差周度均值为966元/吨，环比+21元/吨。

核心结论

• 乙二醇价格跟随地缘波动。
• 国内乙二醇供应连续上升，需求环比小幅下降，供需边际转弱。
• 库存降至季节性低位，基差高位，供需偏紧格局未变。
• 后期需关注地缘不确定性及进口变化。
• 重点关注：中东地缘、乙二醇开工、聚酯开工。

瓶片：供应减少，需求稳定，加工费或修复

主要观点

• 供给端：瓶片产能利用率53.95%，环比-8.52%；产量26.01万吨，环比-8.64%。
• 需求端：下游软饮料行业开工80-90%，油厂开工预计上升至65%附近。
• 库存：瓶片厂内库存可用天数5.24天，环比-25.46%。
• 生产利润：瓶片生产毛利-132.87元/吨，环比-108.21元/吨。
• 仓单：瓶片期货周度仓单均值为858张，环比+24.67%。
• 基差：瓶片基差周度均值为414.50元/吨，环比+4.36%。

核心结论

• 瓶片供给收缩，库存降至季节性低位，加工费或有所修复。
• 下游需求以刚需为主，整体维持稳定。
• 成本端PTA与乙二醇受地缘因素影响，瓶片价格跟随地缘波动。
• 后期需关注装置重启及开工变化。
• 重点关注：中东地缘、瓶片开工、饮品开工。

关键信息汇总

总结

聚酯链品种在2026年9月中旬呈现出明显的走势分化，主要受地缘政治风险和供需变化双重影响。PX和乙二醇受益于地缘风险及供需偏紧，价格偏强；PTA和瓶片则因供需转弱，价格承压。整体来看，地缘不确定性仍是主导因素，各品种价格均跟随原油波动。未来需重点关注中东局势、各环节开工率及库存变化，以判断供需格局和价格走势。