20240623-创元期货-玻璃周报_厂家追跌_垒库预期增加_关注需求_18页_3mb

玻璃周报（2024年6月23日）

本周回顾

供应端

• 产量：全国浮法玻璃日产量1688万吨，开工率为92.6%，略高于此前水平。
• 产能：各地区产线运转情况波动，湖北地区两条线约15%的产能收缩，对供应短期形成缓解，但整体压力仍存。

需求端

• 下游订单：截至5月下旬，深加工企业订单明显转弱，接单量下降37%，库存天数达104天。
• 房地产及竣工：房地产新开工、施工面积和竣工面积数据表现疲软，玻璃需求刚性不足，旧房改造和以旧换新成为潜在需求改善点。

库存与利润

• 库存：全国玻璃企业库存59827万重箱，环比大幅增加29.1%，库存可用天数接近了一个月的水平。
• 利润：燃料成本差异明显，燃气生产线呈现明显的亏损，其他燃料类型的利润也有一定程度收窄。

后市展望

供应预测

• 当前供应高位运行趋缓趋势，但湖北等地的减产并不能从根本上缓解整体供应宽松的态势。
• 沙玻璃区域价差拉大，可能存在新一轮出货周期，需密切关注价格调整动向。

需求变化

• 多地经销商降价出货，终端需求如地产、深加工制品等持续疲软，构成市场承压的主因。
• 各地降价幅度逐渐加大，但仍难以脱离原材料成本支撑，预计短期内难以再次打开上涨空间。

行业动态

• 纯碱价格依然是影响市场反弹的关键变量之一，建议跟进化工品联动方向。
• 区域贸易格局发生调整，带动库存压力重新分布，建议关注沙河、湖北等重点地区的库存变化。

关键数据与图表

1. 供应走弱信号：

   • 天然气燃料玻璃利润为-4754元/吨，亏损扩大；而石油焦燃料利润达32389元/吨，说明原料结构对价格影响显著。

2. 库存与销售动态：

   • 库存已呈压力明显，尤其是华北、华中、华南地区，其中沙河库存大量以“期货现货出货为主”，说明压力并未有效传导至终端。

3. 订单数据与加工需求疲软：

   • 加工企业订单周期长达104天，反映中下游需求弱化严重，后续挤库压力增大。

创元研究团队观点摘要

• 供应端预期趋缓，但仍有隐忧：需高度关注产线复产可能带来的增量。
• 需求端被困于低效期：终端房地产&竣工链持续承压，建材需求仍处疲软震荡区间。
• 建议交易策略：短期偏空，中长期关注需求拐点信号，等待成本线支撑修复信号。

免责声明：此报告仅作参考，不构成投资建议。市场的变动可能超出预期，请投资者谨慎决策。