20180831-联讯证券-联讯晨报_10页_1012kb

联讯晨报-20180831 总结

今日关注

国内主要股指表现

• 上证综指：2,737.74，下跌1.14%
• 沪深300：3,351.09，下跌1.05%
• 深证成指：8,552.8，下跌1.45%
• 中小板指：5,910.99，下跌1.15%
• 创业板指：1,457.92，下跌1.57%
• 三板做市指：770.91，下跌0.24%

国际主要股指表现

• 道琼斯工业：26,124.57，上涨0.23%
• 标普500：2,914.04，上涨0.57%
• 纳斯达克：8,109.69，上涨0.99%
• 富时100：7,563.21，下跌0.71%
• 德国DAX：12,561.68，上涨0.27%
• 日经225：22,869.5，上涨0.09%

主要商品期货

• 纽约原油：61.19，上涨0.43%
• COMEX黄金：1,319.3，下跌1.58%
• LME铜：7,109.0，持平
• LME铝：2,214.0，持平
• BDI航运：1,661.0，下跌1.37%

主要外汇

• 美元指数：94.55，下跌0.18%
• 美元/人民币：6.81，上涨0.06%
• 欧元/美元：1.17，上涨0.11%
• 美元/日元：111.67，上涨0.44%

【首推报告】

1. 联讯策略-策略专题：海外金融市场研究之印度篇

• 核心内容：印度作为新兴经济体，经济高速增长，股市走出十年长牛。
• 主要观点：
  • 印度证券市场制度成熟，市场化程度高，机构投资者主导。
  • 孟买30指数与上证50指数对比，印度指数涨幅和振幅更优。
  • 印度金融股估值较高，推动股市上涨，而中国金融股估值偏低。
  • 印度高通胀带动无风险收益率，影响股票估值模型。
  • 印度股市的长牛源于良好的经济基本面和完善的制度建设。
• 关键信息：
  • 印度GDP长期保持6%以上增速，2017年位列全球第七。
  • 孟买30指数市盈率从2009年的12PE上涨至28PE。
  • 印度股市国际化、市场化程度高，资本项目基本开放。
  • 印度股市的启示：经济向好与制度完善是股市长期走强的基础。

【重点报告推荐】

2. 联讯电新中报点评：京运通

• 核心内容：公司2018年半年报盈利接近业绩预告上限。
• 主要观点：
  • 营收和净利润同比大幅增长，主要得益于新能源发电业务和重大销售合同收入确认。
  • 新能源发电业务增长迅速，毛利率保持在60%以上。
  • 高端设备制造业务增长显著，碳化硅晶体生长设备具备进口替代潜力。
  • 乌海项目有望提升单晶硅片产能，增强市场竞争力。
• 关键信息：
  • 2018年上半年营收12亿元，净利3.3亿元，同比分别增长58.32%和82.34%。
  • 新能源发电业务收入5.7亿元，同比增长32.63%。
  • 预计2018-2020年营收分别为29.38亿元、37.13亿元和43.94亿元，净利润分别为5.93亿元、8.05亿元和10.46亿元。
  • 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。
  • 风险提示：国内光伏政策不确定性、毛利率下滑、外销收入下降。

【联讯食品饮料】洋河股份

• 核心内容：公司盈利增长稳健，产品结构持续优化。
• 主要观点：
  • 2018年上半年营收145.43亿元，净利50.05亿元，同比增长26.12%和28.06%。
  • 2Q盈利能力提升，预收款增长良好。
  • 毛利率提升主要得益于消费税核算方式调整。
  • 梦之蓝系列高增长，预计未来将超越海之蓝，提升高端品类占比。
• 关键信息：
  • 预计2018-2019年营收分别为243.57亿元、284.02亿元，净利分别为81.22亿元、95.58亿元。
  • EPS分别为5.39元、6.34元，对应PE分别为21x。
  • 投资建议：维持“增持”评级。
  • 风险提示：原材料价格波动、宏观经济波动、行业政策变化、食品安全问题。

【联讯建筑中报点评】中国化学

• 核心内容：公司全面转型初见成效，业绩拐点确立。
• 主要观点：
  • 2018年上半年营收340.08亿元，净利10.84亿元，同比增长36.34%和27.95%。
  • 工程施工业务回暖，其他业务毛利率显著提升。
  • 新签合同额达800.74亿元，同比增长41.51%，境外合同增长显著。
  • 公司积极布局“一带一路”，拓展海外市场。
• 关键信息：
  • 新签境内合同404.17亿元，境外合同396.57亿元。
  • 行业占比：化工26.71%、石油化工16%、煤化工10.08%、建筑6.35%、环保3.99%。
  • 预计2018-2020年营收分别为789.8亿元、984.0亿元、1179.6亿元，净利分别为20.0亿元、25.9亿元、30.0亿元。
  • 投资建议：维持“增持”评级。
  • 风险提示：市场需求风险、项目停工风险、化工产品价格波动、海外市场风险。

【两融数据与信息】

• 图表1：两融市场概况（图片未显示）
• 图表2：中债国债收益率（数据来源：聚源）
  • 1年期国债收益率2.834%，下跌0.0249%
  • 3年期国债收益率3.295%，下跌0.0074%
  • 5年期国债收益率3.37%，下跌0.0318%
  • 7年期国债收益率3.568%，下跌0.026%
  • 10年期国债收益率3.58%，下跌0.03%
• 图表3：中债10年国债收益率走势（图片未显示）
• 图表4：美国30年国债收益率走势（图片未显示）

【分析师简介】

• 朱俊春：复旦经济学硕士，联讯证券首席策略分析师，证书编号：S0300517060002。

【投资评级说明】

• 股票投资评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%
• 行业投资评级：
  • 增持：预计行业回报高于基准指数5%以上
  • 中性：预计行业回报介于基准指数-5%与5%之间
  • 减持：预计行业回报低于基准指数5%以下

【免责声明】

• 本报告由联讯证券提供，仅限客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。